每經(jīng)編輯｜趙云    

黃金9月16日延續(xù)漲勢，短期內(nèi)需警惕FOMC會議降息后投資者“sell the news”，而從中長期來看，美國經(jīng)濟走弱、全球貨幣體系“去美元化”持續(xù)演進仍對金價構(gòu)成支撐。

美國經(jīng)濟走弱跡象逐漸清晰。美國2025年度非農(nóng)就業(yè)初步基準修正大幅下調(diào)91.1萬人，顯著低于預(yù)期的下調(diào)70萬人，前值為下調(diào)59.8萬人。此外，雖然官方失業(yè)率僅有4.3%，但若統(tǒng)計目前從事兼職（part-time）但更偏好全職（full-time）工作的人群，這一數(shù)字在8月達到8.1%，為4年來最高。今年7月，美國新增招聘崗位低于失業(yè)人數(shù)，為4年來首次。

根據(jù)安永的調(diào)查統(tǒng)計，當(dāng)前美國求職人員中有25%失業(yè)超過6個月，這一比率在去年為20%。而根據(jù)紐約聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，美國人對于失業(yè)后重新找到工作的信心下降至2013年以來的最低水平。

美國經(jīng)濟的走弱或?qū)⒅С致?lián)儲以更大規(guī)模降息，從而降低持有黃金的機會成本。所以關(guān)鍵的問題在于本月之后的降息路徑將如何演進。當(dāng)前，根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，至25年底降息概率升至93%，降息幅度升至70bps。

比降息周期更長的周期是全球的“去美元化”。央行行長潘功勝今日在《求是》發(fā)文，回顧了國際貨幣體系的歷史演進，指出當(dāng)前由一國（美國）主權(quán)貨幣來承擔(dān)國際主導(dǎo)貨幣的職能存在內(nèi)在的不穩(wěn)定問題。他還指出，當(dāng)前針對國際貨幣體系的討論聚焦于如何弱化對單一主權(quán)貨幣的過度依賴和負面影響，形成少數(shù)強勢主權(quán)貨幣的良性競爭和激勵約束機制。

從數(shù)據(jù)上看，美元在全球外匯儲備中的占比已經(jīng)從2001年的73%回落至當(dāng)前的58%，黃金的儲備占比則提升。在可預(yù)見的未來，美元仍將居于外匯儲備、支付結(jié)算、投融資的主導(dǎo)地位，但其地位的邊際削弱將系統(tǒng)性的提升對黃金的配置需求。并且黃金和其他可能替代美元的主權(quán)貨幣不同，天然具有供給的稀缺性和地緣政治風(fēng)險溢價。因此，全球央行購金趨勢仍在持續(xù)，中國央行公布最新黃金儲備數(shù)據(jù)顯示，8月末黃金儲備7402萬盎司，環(huán)比繼續(xù)增加6萬盎司，這是中國央行連續(xù)第十個月增持黃金。

投資者可通過黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）布局相關(guān)機會。若金價在短期出現(xiàn)調(diào)整，可以考慮逢低布局。 

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。