每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜張益銘    

安徽希磁科技股份有限公司（下稱“安徽希磁”）日前向港交所呈交了IPO（首次公開(kāi)募股）申請(qǐng)文件，聯(lián)席保薦人為中信建投國(guó)際、廣發(fā)證券（香港）。公司擬將募集資金用于江蘇省無(wú)錫市新研發(fā)及生產(chǎn)基地的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)、研發(fā)工作、升級(jí)位于德國(guó)的晶圓生產(chǎn)線、潛在戰(zhàn)略投資、營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》梳理安徽希磁申請(qǐng)文件發(fā)現(xiàn)，公司雖然自稱為中國(guó)排名第一（按2024年收入計(jì)）的磁性傳感器公司，且凈利潤(rùn)已經(jīng)從2022年的-12.06億元轉(zhuǎn)盈至2024年的985.2萬(wàn)元，但其產(chǎn)品受半導(dǎo)體行業(yè)波動(dòng)影響較大。這些影響體現(xiàn)在公司過(guò)往的應(yīng)收款余額、應(yīng)收款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨余額以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)高企等方面。例如，公司今年前4個(gè)月的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為187天，同期存貨減值攀升至5910萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)約八成營(yíng)收來(lái)自電流傳感器

安徽希磁成立于2014年3月，公司前身寧波希磁從事磁性傳感器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，現(xiàn)為公司的主要子公司。2018年底，安徽希磁成立為一家有限責(zé)任公司，并于2023年8月改制為股份有限公司。

安徽希磁是一家磁性傳感器行業(yè)IDM（整合器件制造）公司，且是全球少數(shù)擁有完整磁傳感技術(shù)組合及跨整個(gè)行業(yè)價(jià)值鏈全面垂直整合的公司之一。申請(qǐng)文件援引弗若斯特沙利文的資料稱，以2024年收入計(jì)，安徽希磁在全球磁性傳感器IDM公司中排名第六；以2024年收入計(jì)，其在全球磁性傳感器行業(yè)的中國(guó)公司中排名第一。

安徽希磁采用整合IDM營(yíng)運(yùn)模式，實(shí)現(xiàn)從芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造到模塊設(shè)計(jì)及制造的全價(jià)值鏈管控與優(yōu)化，為客戶提供端到端解決方案。

安徽希磁進(jìn)行了全球化戰(zhàn)略布局，在德國(guó)子公司Sensitec GmbH設(shè)有傳感器晶圓設(shè)計(jì)和制造中心以及編碼器設(shè)計(jì)和制造中心。公司在葡萄牙設(shè)立傳感器晶圓設(shè)計(jì)研發(fā)中心，國(guó)內(nèi)有三家子公司，分別是蚌埠的傳感器制造中心、無(wú)錫的傳感器研發(fā)中心、寧波的傳感器工程和制造中心；此外，公司還于2023年在無(wú)錫投資成立了專門從事編碼器研發(fā)生產(chǎn)的ESSTMAGS公司。

圖片來(lái)源：安徽希磁申請(qǐng)文件

盡管在海外有布局，但申請(qǐng)文件顯示，安徽希磁產(chǎn)品及解決方案主要在中國(guó)銷售——報(bào)告期（2022年、2023年、2024年及2025年前4個(gè)月）內(nèi)，公司在中國(guó)銷售產(chǎn)生的收入占比分別為83.2%、81.4%、84.7%及83.3%。

安徽希磁核心產(chǎn)品有AMR（各向異性磁阻）、GMR（巨磁阻）和TMR（隧道磁阻）晶圓、磁性角度編碼器、磁性位移傳感器、電流傳感器芯片&模塊、磁檢測(cè)系統(tǒng)等。

申請(qǐng)文件顯示，安徽希磁的營(yíng)收主要來(lái)自電流傳感器，報(bào)告期內(nèi)，公司的來(lái)自電流傳感器的營(yíng)收分別占到各期總營(yíng)收的80.8%、78.1%、82.7%和82.1%。

圖片來(lái)源：安徽希磁申請(qǐng)文件

原材料成本占比超60%

業(yè)績(jī)方面，受行業(yè)需求影響，安徽希磁的收入變動(dòng)較為明顯，凈利潤(rùn)則在2024年實(shí)現(xiàn)盈利。具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，希磁科技營(yíng)收分別約為6.66億元、5.94億元、7.03億元和2.65億元；同期，年度期內(nèi)利潤(rùn)分別為-12.06億元、-6656.2萬(wàn)元、985.2萬(wàn)元和1003.6萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：安徽希磁申請(qǐng)文件

這也就是說(shuō)，安徽希磁2024年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，且今年前4個(gè)月也同比扭虧。

申請(qǐng)文件披露稱，公司2022年的巨額虧損源于一筆高達(dá)11.95億元的“贖回負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)”損失。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這通常與公司融資過(guò)程中發(fā)行的某些帶有“贖回權(quán)”的特殊金融工具有關(guān)。這些工具在會(huì)計(jì)上會(huì)被記為金融負(fù)債，其價(jià)值會(huì)隨著公司自身估值的變化而波動(dòng)。2022年，由于希磁科技估值上升，導(dǎo)致這部分負(fù)債的“公允價(jià)值”相應(yīng)增加，在賬面上就形成了巨額的非現(xiàn)金損失。

供應(yīng)商方面，安徽希磁向供應(yīng)商采購(gòu)制造產(chǎn)品所需的多種材料，包括五大類別：ASIC（特殊應(yīng)用集成電路）芯片及PCB（印刷電路板）、注射成型塑料部件及金屬結(jié)構(gòu)件、磁性材料、電路元件（電容器、電阻器）以及晶圓生產(chǎn)材料（硅晶圓基板、化學(xué)品）。報(bào)告期內(nèi)，安徽希磁的原材料成本分別占同期銷售成本總額的68.4%、60.4%、61.0%及63.0%。

安徽希磁有直銷客戶和分銷商兩大類客戶，報(bào)告期內(nèi)，兩大類客戶的營(yíng)收基本呈現(xiàn)“對(duì)半開(kāi)”的趨勢(shì)。

圖片來(lái)源：安徽希磁申請(qǐng)文件

不過(guò)，報(bào)告期內(nèi)，安徽希磁來(lái)自單一最大客戶的營(yíng)收分別占當(dāng)期總營(yíng)收的31.3%、24.6%、20.9%及17.8%。來(lái)自前五大客戶的營(yíng)收則分別占當(dāng)期總營(yíng)收的65.2%、62.4%、62.5%及58%。

今年前4月存貨減值近6000萬(wàn)元

申請(qǐng)文件還披露稱，安徽希磁面臨各種客戶延遲付款及違約相關(guān)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收款項(xiàng)分別為1.84億元、1.28億元、1.34億元及1.77億元。2022年及2023年，安徽希磁分別錄得貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)減值撥備240萬(wàn)元及500萬(wàn)元。2024年及2025年前4個(gè)月，公司分別錄得貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)減值虧損撥回凈額150萬(wàn)元及110萬(wàn)元。同期，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為67天、100天、72天及75天。

圖片來(lái)源：安徽希磁申請(qǐng)文件

圖片來(lái)源：安徽希磁申請(qǐng)文件

此外，安徽希磁的存貨包括原材料、在制品及成品。報(bào)告期內(nèi)，其存貨分別為2.51億元、2.55億元、2.5億元及2.6億元。同期，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為150天、218天、191天及187天。2023年及2024年，公司存貨減值分別達(dá)3610萬(wàn)元、4660萬(wàn)元，2025年前4個(gè)月進(jìn)一步攀升至5910萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：安徽希磁申請(qǐng)文件

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，截至2025年4月30日，安徽希磁科技存貨金額、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)分別為2.59億元、1.76億元、1.02億元，三項(xiàng)合計(jì)5.37億元，占流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例分別達(dá)到55.59%、37.4%。

截至招股書(shū)披露日，52歲的創(chuàng)始人、董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理王建國(guó)及其控制的實(shí)體，包括蚌埠樂(lè)思、蚌埠華瑞科技、蚌埠華睿、蚌埠芯達(dá)、蚌埠華晶及蚌埠華安構(gòu)成公司單一最大股東集團(tuán)，合計(jì)持有公司25.29%的股份。

9月10日早間，針對(duì)公司報(bào)告期內(nèi)盈利的大幅波動(dòng)、應(yīng)收賬款和存貨等資產(chǎn)科目余額高企和原材料成本占比超60%等問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥通了安徽希磁官網(wǎng)上提供的媒體對(duì)接人白先生的電話，對(duì)方表示公司目前不接受媒體采訪，并稱“目前公司所有的對(duì)外（信息）都是以披露的為準(zhǔn)”。同時(shí)，記者也向公司官網(wǎng)提供的郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿亦未獲回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝