每經(jīng)記者｜張文瑜    西安    每經(jīng)編輯｜張文瑜

對于建設機械（600984.SH）而言，2025年是一個守住基本盤、開啟“新棋局”的關鍵年份。

上半年，國內(nèi)塔機租賃市場延續(xù)下游需求不足態(tài)勢，因工程建設項目新開工面積減少、項目開工率不足等因素，設備利用率和設備租賃價格仍處于低位。

業(yè)內(nèi)人士預計，2025年將成為塔機市場的筑底之年，向上拐點或許需待2026年。

在此背景下，作為行業(yè)龍頭的建設機械并未被動等待，而是在周期底部蓄力：維穩(wěn)租賃主業(yè)的同時，其通過發(fā)力海外市場、布局新興領域，試圖在低谷期打通一條穿越周期的路徑。

一旦行業(yè)復蘇信號明朗，建設機械有望憑借未雨綢繆的戰(zhàn)略調(diào)整，占據(jù)主動權。

發(fā)力海外市場

2025年以來，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)深化，下游需求未見回暖，塔機租賃行業(yè)仍然承壓。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降11.2%，新開工面積下降20.0%。

蔓延至工程機械板塊，據(jù)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1-6月全國塔式起重機銷量僅為2771臺，同比下滑38%。其中，國內(nèi)銷量1495臺，同比大幅下降57.5%，近乎腰斬。與之形成反差的是，塔機出口表現(xiàn)亮眼，同期出口1276臺，同比增長34.2%。

弱周期之下，行業(yè)洗牌加速，頭部企業(yè)憑借規(guī)模與資源壁壘，展現(xiàn)出更強的抗風險能力。

2025年上半年，國內(nèi)工程機械租賃龍頭建設機械實現(xiàn)主營業(yè)務收入11.12億元，其中租賃業(yè)務收入9.16億元，主要來自子公司龐源租賃。

盡管業(yè)績規(guī)模較此前有所收縮，但龐源租賃仍是國內(nèi)規(guī)模領先、設備種類較為齊備的建筑起重機械經(jīng)營租賃企業(yè)，可以滿足市政、房建、工建、交通、能源等各類不同工程的施工要求。

這種規(guī)模優(yōu)勢，在行業(yè)低谷期形成了天然的護城河。

隨著需求收縮，價格戰(zhàn)日趨激烈，導致塔機租賃價格整體下滑，行業(yè)整體盈利水平下降，中小租賃企業(yè)紛紛退出市場，行業(yè)正加速向頭部集中，龍頭企業(yè)相對更為穩(wěn)定。

與此同時，建設機械亦主動出擊，將目光投向海外。

據(jù)了解，龐源租賃已先后進入菲律賓、馬來西亞、柬埔寨等市場。2024年，建設機械海外市場收入達1.52億元，同比增長158%，毛利率達18.48%，成為所有區(qū)域中毛利率最高板塊。

盡管2025年上半年未具體披露海外數(shù)據(jù)，但建設機械在年報中明確表示，將緊跟共建“一帶一路”貿(mào)易投資合作擴容升級的政策東風，在穩(wěn)固國內(nèi)市場的同時，積極開拓東南亞和中亞市場。

不難看出，弱周期下，龍頭企業(yè)正試圖通過規(guī)模壁壘和海外拓展，尋找結構性機會。

穩(wěn)住租賃主業(yè)

行業(yè)預期普遍調(diào)整，不少業(yè)內(nèi)人士已將塔機市場的筑底時間設定在2025年，而真正的向上拐點，則被推后至2026年。

在這一輪周期考驗中，作為行業(yè)龍頭，建設機械正將“穩(wěn)住租賃主業(yè)基本盤”視為首要目標。

半年報顯示，公司正通過多個業(yè)務板塊的協(xié)同運作，實現(xiàn)資源最優(yōu)配置。

如天成建機加強投資項目合規(guī)管理，加速推進自貢龐源重點項目建設。該基地建成后，有望進一步鞏固建設機械在西南區(qū)域的市場地位。

建設鋼構與建設機械通過“內(nèi)協(xié)外聯(lián)”積極拓展業(yè)務承攬，尋找新的增長極。上半年，其鋼結構制作及安裝業(yè)務實現(xiàn)收入5644.85萬元，同比增長16.22%，成為業(yè)績中的一抹亮色。

龐源租賃則持續(xù)加強國內(nèi)外、省域及集團內(nèi)部市場的信息與資源共享，通過精細化運營提升設備出租率。

具體來看，面對房地產(chǎn)需求收縮，公司主動轉(zhuǎn)向新基建、工業(yè)園區(qū)、公共設施等領域。這類項目往往投資規(guī)模大、建設周期長，對設備租賃服務提出更高要求。而建設機械在品牌、設備規(guī)模及服務網(wǎng)絡上的優(yōu)勢，恰好與之匹配。

今年以來，龐源租賃接連斬獲多個千萬級別大單，包括香港安保東涌第42區(qū)項目、河北雄安保密項目01地塊、溫州蒼泰高速CTTJ08標、張家港南通至寧波高速鐵路站前Ⅴ標等。

上述以央企、國企為主導的大體量項目，正成為建設機械穿越周期的壓艙石。

值得注意的是，建設機械還敏銳捕捉市場變化，及時調(diào)整營銷策略，特別設立專班搶抓國家重大項目建設機遇。   若真如市場所預期，塔機行業(yè)迎來向上拐點時，也將率先眷顧那些做好準備的“頭號玩家”。

開拓新興市場

維穩(wěn)設備租賃主業(yè)之外，建設機械亦將更多資源投向具備高潛力的新業(yè)務。

其自主研發(fā)的W系列礦用防爆鋰離子蓄電池無軌膠輪車以防爆鋰電池組為動力來源，具備零排放、無污染特征，契合煤礦智能化、綠色化建設方向，可有效破解高排放、低防爆和污染治理等長期制約煤礦企業(yè)安全生產(chǎn)的痛點。

目前，該無軌膠輪車已陸續(xù)對接多個礦區(qū)，進入商業(yè)化收獲階段。

此外，公司日前公告稱，擬出資設立合資公司聚焦煤礦智能化開采控制系統(tǒng)及核心零部件的研發(fā)與制造。

合資公司將專注綜采智能化工作面、智慧礦山等業(yè)務，提供安全、高效、全面的智能化解決方案，推動公司向高端裝備制造與智能化服務方向轉(zhuǎn)型。

該布局也與國家持續(xù)推進煤礦智能化的政策方向相契合。

近年來，國家持續(xù)大力推進煤礦智能化建設。國家能源局不久前印發(fā)《關于開展煤礦智能化技術升級應用試點工作的通知》，明確提出要“迭代提升煤礦智能化建設運行水平”。

煤礦智能化裝備市場正處于爆發(fā)前夜，建設機械此時落子，有望占得先機。

值得一提的是，新業(yè)務與公司現(xiàn)有業(yè)務在技術積累、市場渠道等方面具備協(xié)同效應。

建設機械亦在公告中坦言，合資公司有助于公司進一步拓展市場空間，提升企業(yè)競爭力，充分發(fā)揮公司在工程機械制造領域的深厚底蘊、廣泛的市場資源以及行業(yè)影響力，結合恒達智控在煤炭智能化開采控制系統(tǒng)領域的技術優(yōu)勢，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，滿足市場對智能化設備的需求，助力公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。

透過半年報，建設機械所傳遞的不僅是一份業(yè)績數(shù)據(jù)，更是一家老牌國企在行業(yè)變革中的主動突圍。

一旦傳統(tǒng)工程機械行業(yè)復蘇，作為龍頭企業(yè)的建設機械有望展現(xiàn)出較強的業(yè)績彈性；而無軌膠輪車與煤礦智能化裝備等新業(yè)務板塊逐漸成熟，則可能為公司打開新的成長空間。

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