每經記者｜張寶蓮    每經編輯｜陳俊杰    

光通信領域備受資本市場熱捧的牛股德科立（688205.SH，股價116.77元，市值184.83億元），2025年上半年業(yè)績表現(xiàn)并不盡如人意。

8月28日晚，公司披露的半年報顯示，上半年，公司實現(xiàn)營收4.33億元，同比增長5.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.28億元，同比近乎“腰斬”。經營現(xiàn)金流凈額為-1943萬元，同比下降266.9%。

同日，公司宣布，首次公開發(fā)行股票的部分募投項目延期，核心項目預計達到可使用狀態(tài)時間從2025年12月延長至2027年12月。

營收增長但凈利潤大幅下滑

德科立所處行業(yè)為光通信領域下的光電子器件行業(yè)，公司主營業(yè)務為光電子器件的研發(fā)、生產和銷售，主要產品為光電子器件、子系統(tǒng)。按應用領域分為傳輸類產品、接入和數(shù)據(jù)類產品。

其中，傳輸類產品包括電信傳輸類光收發(fā)模塊、光纖放大器、傳輸類子系統(tǒng)、光無源模塊等。接入類產品主要應用于寬帶接入和無線接入。數(shù)據(jù)通信產品主要應用于數(shù)據(jù)中心機房之間的互聯(lián)互通和數(shù)據(jù)中心機房內部通信，包括DCI（數(shù)據(jù)中心互聯(lián)）產品和各類數(shù)據(jù)通信用光收發(fā)模塊，數(shù)據(jù)通信用光收發(fā)模塊支持2km以下短距離傳輸。

報告期內，公司實現(xiàn)營收4.33億元，同比增長5.93%，歸母凈利潤為2809萬元，同比下降48.2%。公司稱，上半年，傳統(tǒng)電信傳輸市場需求呈現(xiàn)結構性放緩。為穩(wěn)固市場份額，公司策略性調整產品定價，導致電信傳輸業(yè)務的利潤空間顯著收窄。同時，數(shù)通市場（特別是DCI、算力中心及數(shù)據(jù)中心領域）實現(xiàn)高速增長。

近年來，AI(人工智能)算力需求爆發(fā)，使得對高帶寬、低功耗的光通信模塊需求持續(xù)增長。相比傳統(tǒng)方式，CPO（共封裝光學）通過縮短光模塊與芯片之間的連接距離，減少高速電通道的損耗和阻抗不連續(xù)性，從而顯著提升傳輸效率，降低功耗。

盡管DCI市場前景廣闊，公司相關業(yè)務仍處初期階段。

據(jù)德科立介紹，高端光模塊領域，400G相干模塊實現(xiàn)小批量試產，400G/800G算力產品完成迭代并啟動送樣。1.6T超高速模塊加速攻關。

公司稱：“因DCI產品及400G/800G光模塊產能尚處于建設與爬坡階段，其利潤貢獻未能充分釋放。疊加公司本部和泰國生產基地建設的持續(xù)剛性投入，報告期內整體業(yè)績承壓明顯，凈利潤同比出現(xiàn)較大幅度下降。短期來看，公司面臨較大的階段性經營壓力。”

值得注意的是，憑借在光放大器、高速光模塊領域的技術積累，德科立此前在資本市場快速“走紅”，近30個交易日股價上漲近70%。

兩大首發(fā)募投核心項目延期，涉及募集資金7.8億元

8月28日，公司還公告稱，首發(fā)募投項目“高速率光模塊產品線擴產及升級建設項目”和“光傳輸子系統(tǒng)平臺化研發(fā)項目”將延期。

據(jù)悉，2022年公司首發(fā)募集資金凈額10.94億元，上述兩大延期項目為核心投向，承諾投資額累計達7.8億元。目前兩大項目募集資金使用比例均不高，分別為29.01%和35.79%。

對于“高速率光模塊產品線擴產及升級建設項目”延期原因，公司稱，本項目立項時，公司主要針對100G、200G、400G等中高端光模塊產品的市場需求制定建設規(guī)劃，而在項目實施過程中，光通信行業(yè)技術迭代明顯加速，AI算力爆發(fā)驅動800G/1.6T高速光模塊需求快速崛起。“若按原計劃推進擴產可能導致新增產能與市場需求錯配。公司擬通過延期來優(yōu)化產線方案，更新相應設備以適配高速率產品，從而確保項目投產后能精準對接市場最新需求。”

對于“光傳輸子系統(tǒng)平臺化研發(fā)項目”延期原因，公司稱，該項目資金主要用于新建光傳輸子系統(tǒng)研發(fā)中心大樓及配套用房，以及購置研發(fā)儀器設備。該研發(fā)中心是專業(yè)科研場所，建設標準高于普通辦公場所，施工工藝更為復雜，預計無法按原計劃時間完工。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝