二季度增量資金進(jìn)入新消費(fèi)板塊推升上漲行情，也拉高了市場(chǎng)對(duì)新消費(fèi)方向的業(yè)績(jī)預(yù)期，二季報(bào)前瞻陸續(xù)披露后，部分高成長(zhǎng)標(biāo)的業(yè)績(jī)低于此前預(yù)期，板塊經(jīng)過(guò)調(diào)整后逐步企穩(wěn)，考慮到頭部企業(yè)依舊維持較為穩(wěn)定的高增速，在整體消費(fèi)大盤(pán)有望觸底回升，新消費(fèi)相對(duì)增速優(yōu)勢(shì)，疊加財(cái)年估值切換有望迎來(lái)新一輪行情。

傳統(tǒng)消費(fèi)補(bǔ)漲性價(jià)比較高。從大消費(fèi)賽道來(lái)看，8月以來(lái)主要行業(yè)上漲幅度分別為：汽車(chē)（12.05%）、家用電器（9.37%）、輕工制造（8.4%）、美容護(hù)理（7.5%）、商業(yè)貿(mào)易（7.44%）、農(nóng)林牧漁（7.38%）、食品飲料（7.11%）、社會(huì)服務(wù)（6.9%）、紡織服裝（5.93%），除汽車(chē)外均落后于滬深300（9.66%），估值分別處于近十年來(lái)79.06%、39.29%、75.06%、59.51%、89.37%、12.11%、11.80%、46.13%、61.31%分位，其中食品飲料、農(nóng)林牧漁、家用電器、社會(huì)服務(wù)均處估值中樞以下，2025E盈利預(yù)期增速分別為8.64%、22.26%、13.92%、45.35%，在當(dāng)前行業(yè)輪動(dòng)背景下估值分位與業(yè)績(jī)?cè)鏊倬邆漭^好配置性價(jià)比。

【相關(guān)ETF】

港股消費(fèi)ETF（513230）：產(chǎn)品跟蹤指數(shù)為中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)，指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取流動(dòng)性較好、市值較大的50只消費(fèi)主題相關(guān)證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)消費(fèi)類(lèi)上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)作為港股消費(fèi)代表性指數(shù)，覆蓋可選消費(fèi)零售（27%）、汽車(chē)與零配件（13.4%）、食品飲料（6%）、消費(fèi)者服務(wù)（5.7%）、家電（4.9%）等諸多受益于政策刺激方向。

食品飲料ETF（515170）：產(chǎn)品跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)反映滬深兩市細(xì)分食品產(chǎn)業(yè)公司股票的整體走勢(shì)，該指數(shù)從食品制造等細(xì)分產(chǎn)業(yè)中挑選規(guī)模較大、流動(dòng)性較好的公司股票組成樣本股。根據(jù)申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分布，指數(shù)權(quán)重集中于白酒（56.8%）、乳制品（14.1%）、調(diào)味發(fā)酵品（9.9%）等估值低位方向。