每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜程鵬 張海妮    

工業(yè)富聯(lián)（601138.SH，股價(jià)36.59元，市值7266.58億元）8月10日晚間披露半年報(bào)。受益于AI（人工智能）相關(guān)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3607.6億元，同比增長(zhǎng)35.58%，歸母凈利潤(rùn)為121.13億元，同比增長(zhǎng)38.61%，均創(chuàng)同期歷史新高。其中，第二季度單季營(yíng)收首次超過(guò)2000億元達(dá)2003.45億元，同比增長(zhǎng)35.9%，凈利潤(rùn)為68.86億元，同比增長(zhǎng)51.13%，也均創(chuàng)下同期歷史新高。

公司在半年報(bào)中稱，2025年上半年，全球科技產(chǎn)業(yè)格局在智能革命浪潮下加速重構(gòu)，以大模型與生成式AI為代表的技術(shù)突破推動(dòng)應(yīng)用生態(tài)進(jìn)入爆發(fā)階段。核心驅(qū)動(dòng)力方面，預(yù)計(jì)北美四大云服務(wù)商2025年合計(jì)資本開支同比實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，其中AI云基礎(chǔ)設(shè)施投入占比將顯著提升，帶動(dòng)高端AI服務(wù)器需求激增。

圖片來(lái)源：半年報(bào)截圖

工業(yè)富聯(lián)提及，公司與多家全球領(lǐng)先客戶深度合作，共同開發(fā)新一代AI服務(wù)器、液冷機(jī)柜等關(guān)鍵技術(shù)，并提供定制化解決方案。產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于高性能AI數(shù)據(jù)中心，為全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施提供強(qiáng)有力支撐。目前，公司正協(xié)同客戶推進(jìn)下一代產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)，在產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋廣度與交付能力方面繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

工業(yè)富聯(lián)在財(cái)報(bào)中指出，公司核心業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)訂單規(guī)模與價(jià)值量同步躍升。云計(jì)算業(yè)務(wù)方面，工業(yè)富聯(lián)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，AI服務(wù)器在云計(jì)算業(yè)務(wù)中的占比穩(wěn)步擴(kuò)大。第二季度公司整體服務(wù)器營(yíng)收增長(zhǎng)超50%，云服務(wù)商服務(wù)器營(yíng)收同比增長(zhǎng)超150%，AI服務(wù)器營(yíng)收同比增長(zhǎng)超60%。GB200系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)爬坡，良率持續(xù)改善，出貨量逐季攀升。目前，公司正協(xié)同客戶推進(jìn)下一代產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)，在產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋廣度與交付能力方面繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

通信及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備方面，受惠客戶某些特定機(jī)種的熱銷，精密機(jī)構(gòu)件業(yè)務(wù)上半年出貨量同比增長(zhǎng)17%。展望下半年，智能手機(jī)市場(chǎng)高階化趨勢(shì)將持續(xù)，GenAI（生成式人工智能）與折疊裝置將為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新增長(zhǎng)動(dòng)能。

交換機(jī)業(yè)務(wù)方面，上半年800G高速交換機(jī)營(yíng)收較2024全年增長(zhǎng)近三倍。公司通過(guò)深化合作與優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鞏固了在核心客戶群體的市場(chǎng)份額，進(jìn)一步夯實(shí)了公司在全球高性能計(jì)算及AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司通過(guò)持續(xù)擴(kuò)大全球產(chǎn)能布局版圖，深度整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，有效強(qiáng)化了公司產(chǎn)能交付的優(yōu)勢(shì)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在今晚的這份半年報(bào)發(fā)布前，工業(yè)富聯(lián)短期內(nèi)股價(jià)已大漲。4月9日，公司股價(jià)盤中下探14.58元/股。4月9日—8月8日，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)147.23%。8月7日盤中，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)還創(chuàng)出37.64元/股的歷史新高。截至8月11日收盤，股價(jià)下跌0.66%，報(bào)36.35元，最新市值為7219億元。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)119.58億~121.58億元，同比增長(zhǎng)36.84%~39.12%；預(yù)計(jì)第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)67.27億~69.27億元，同比增長(zhǎng)47.72%~52.11%。

可以看出，無(wú)論是上半年的凈利潤(rùn)還是第二季度的凈利潤(rùn)，工業(yè)富聯(lián)的最終數(shù)據(jù)都位于預(yù)測(cè)區(qū)間的上端。而正是在上月初業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后，公司股價(jià)開始加速上漲。從機(jī)構(gòu)的分析不難看出，工業(yè)富聯(lián)此前的業(yè)績(jī)預(yù)告遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。

長(zhǎng)城證券7月11日的研報(bào)指出，分業(yè)務(wù)來(lái)看，2025年上半年，工業(yè)富聯(lián)云計(jì)算業(yè)務(wù)在第二季度實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，整體板塊營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)50%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)品量產(chǎn)加速爬坡，客戶對(duì)AI數(shù)據(jù)中心Hyper-scale AI機(jī)柜產(chǎn)品需求不斷增加。其中，AI服務(wù)器營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)60%，云服務(wù)商服務(wù)器的營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)1.5倍。公司在大客戶的核心產(chǎn)品份額繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，先進(jìn)AI算力的GPU（圖形處理器）模塊及GPU算力板等產(chǎn)品的出貨，在第二季度實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

民生證券同日在研報(bào)中稱，工業(yè)富聯(lián)作為全球AI服務(wù)器OEM（原始設(shè)備制造商）核心廠商，在AI服務(wù)器市場(chǎng)份額達(dá)到四成左右，主要客戶涵蓋微軟、亞馬遜、谷歌等核心CSP（云服務(wù)提供商）廠商，有望充分受益AI服務(wù)器放量。前期市場(chǎng)擔(dān)憂GB200出貨延后，而目前GB200良率問(wèn)題已經(jīng)解決，機(jī)柜服務(wù)器進(jìn)入大規(guī)模出貨階段，工業(yè)富聯(lián)作為英偉達(dá)GB200機(jī)柜最重要的供應(yīng)商之一，在2024年第四季度已率先完成GB200機(jī)柜的量產(chǎn)交付，預(yù)計(jì)今年GB200將給公司帶來(lái)較大業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/span>

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|蔡鼎

編輯|程鵬?張海妮?杜恒峰

校對(duì)|陳柯名

封面圖片來(lái)源：工業(yè)富聯(lián)微信號(hào)截圖

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