每經(jīng)記者｜陳榮浩    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

家居用品行業(yè)的分化態(tài)勢仍在持續(xù)加劇。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月23日，共有26家上市家居企業(yè)（Wind分類為“SW家居用品”）披露了2025年上半年業(yè)績預(yù)告，其中11家實現(xiàn)盈利，15家虧損。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上半年利潤預(yù)增的家居企業(yè)有4家，分別是匠心家居、夢百合、我樂家居和海象新材，預(yù)增幅度均比較明顯。如匠心家居上半年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長43.70%~61.23%，海象新材上半年歸母凈利潤同比預(yù)增達933.86%~1229.25%。

相較而言，更多家居企業(yè)則面臨凈利潤下滑或虧損擴大的壓力。其中，包括帝歐家居、美克家居、曲美家居等在內(nèi)的15家上市家居企業(yè)預(yù)計凈利潤出現(xiàn)虧損。在這15家虧損企業(yè)中，豐林集團、德力股份、海鷗住工、皮阿諾、中源家居、蒙娜麗莎等6家企業(yè)均為半年報首次虧損。

“地產(chǎn)行業(yè)對家居行業(yè)的影響已從工程渠道擴展至零售端，這迫使家居企業(yè)加速調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)?！苯?，資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬通過微信向每經(jīng)記者分析指出：“首先，拓展非地產(chǎn)關(guān)聯(lián)客戶，如酒店、長租公寓等B端客戶；其次，發(fā)展線上直銷和設(shè)計師渠道；再者，增加產(chǎn)品迭代速度，刺激存量房市場消費。同時，還需加強應(yīng)收賬款管理，控制工程業(yè)務(wù)占比，提高現(xiàn)金業(yè)務(wù)比例?！?/p>

逆勢增長：4家企業(yè)如何靠差異化突圍？

在行業(yè)整體承壓的背景下，26家已公布上半年業(yè)績預(yù)告的上市家居企業(yè)中，仍有11家保持凈利潤為正。其中，夢百合、匠心家居、我樂家居、海象新材等4家企業(yè)實現(xiàn)了盈利增長。

每經(jīng)記者注意到，這些保持凈利潤增長的家居企業(yè)，主要通過市場拓展、產(chǎn)品升級和成本管控等多維度發(fā)力，從而實現(xiàn)盈利增長。

上半年11家家居企業(yè)預(yù)盈 來源：Wind 

以夢百合為例，其憑借“自主品牌+跨境電商”模式，預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1.00億~1.20億元，同比增長90.14%~128.17%，成為家居企業(yè)中盈利增長較為顯著的企業(yè)。夢百合在業(yè)績預(yù)告中提到：“公司加強國內(nèi)外市場開拓，強化自主品牌建設(shè)，營業(yè)收入保持穩(wěn)健增長?！?/p>

近年來，夢百合通過強化北美、歐洲市場的零售渠道建設(shè)，推動記憶綿床墊、電動床等產(chǎn)品銷量增長，同時通過全球化的產(chǎn)能布局，如在東南亞建立生產(chǎn)基地，一定程度上規(guī)避了國際貿(mào)易摩擦的風險。

匠心家居則聚焦智能電動沙發(fā)細分領(lǐng)域，通過優(yōu)化北美核心渠道與推出組合沙發(fā)等高毛利產(chǎn)品，上半年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤4.10億~4.60億元，同比增長43.70%~61.23%。

匠心家居在業(yè)績預(yù)告中表示：“公司積極拓展海外市場，進一步完善北美核心渠道建設(shè)，提升品牌曝光度和零售網(wǎng)絡(luò)覆蓋率，為營業(yè)收入的穩(wěn)定增長提供了有力支撐?！?/p>

我樂家居堅持中高端品牌定位，通過優(yōu)化經(jīng)銷與直營渠道結(jié)構(gòu)，預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤8000萬~9900萬元，同比增長76.08%~117.90%。其核心策略包括：推出全屋定制套餐提升客單價，強化零售端服務(wù)能力，同時通過數(shù)字化系統(tǒng)提高訂單處理效率。值得一提的是，今年年初我樂家居推出“定制柜+門墻+成品+軟裝”的套系化產(chǎn)品，主打一站式高端整家定制。

而海象新材的利潤增長最為明顯，上半年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5600萬~7200萬元，同比增長933.86%~1229.25%。公告顯示，公司對越南生產(chǎn)基地資產(chǎn)進行評估和測試，未發(fā)現(xiàn)大幅減值跡象，因此本期未計提大額資產(chǎn)減值準備。

梁振鵬指出，在目前實現(xiàn)盈利增長的家居企業(yè)中，多數(shù)采用“自主品牌+跨境電商”模式。這些盈利企業(yè)的增長策略雖非適合所有家居企業(yè)，但其核心邏輯值得中小家居企業(yè)借鑒。

“這種模式需要較強的產(chǎn)品力和運營能力。聚焦高端品類需要技術(shù)積累，中小企業(yè)可選擇更垂直的利基市場（指被大企業(yè)忽略的某些細分市場）。海外產(chǎn)能布局投入大，中小企業(yè)可考慮輕資產(chǎn)模式或?qū)ふ掖ず献?。核心是要找到自身?yōu)勢領(lǐng)域，做精做專而非盲目跟風。”梁振鵬分析稱。

業(yè)績承壓：大宗業(yè)務(wù)受挫，6家企業(yè)半年報首虧

與上半年預(yù)增企業(yè)形成鮮明對比，曲美家居、海鷗住工、德力股份、中源家居等15家上市家居企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績虧損。

其中，豐林集團、德力股份、海鷗住工、皮阿諾、中源家居、蒙娜麗莎等6家企業(yè)為半年報首次虧損。

上半年15家家居企業(yè)預(yù)虧 來源：Wind 

每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述企業(yè)預(yù)虧的原因主要包括“受地產(chǎn)客戶拖累”“市場需求疲軟”以及“國際貿(mào)易摩擦與成本上升”等。

其中，部分定制家居企業(yè)受到地產(chǎn)客戶風險的拖累。例如，帝歐家居因應(yīng)收賬款賬齡延長，疊加可轉(zhuǎn)債攤銷費用4940萬元，上半年預(yù)計歸母凈利潤虧損7500萬~9500萬元。

皮阿諾則因大宗業(yè)務(wù)收入下滑，上半年歸母凈利潤預(yù)計虧損1100萬~1400萬元。皮阿諾在業(yè)績預(yù)告中解釋稱：“受行業(yè)整體景氣度、消費趨勢轉(zhuǎn)變及市場競爭加劇等多重因素影響，公司營業(yè)收入較去年同期下滑。此外，受房地產(chǎn)行業(yè)影響，大宗地產(chǎn)客戶的應(yīng)收賬款回款緩慢，導致本期賬齡結(jié)構(gòu)變化，計提的信用減值準備較去年同期增加?！?/p>

上半年6家家居企業(yè)首次預(yù)虧 來源：Wind

蒙娜麗莎受戰(zhàn)略工程業(yè)務(wù)受地產(chǎn)拖累及資產(chǎn)減值計提等因素影響，上半年歸母凈利潤預(yù)計虧損320萬~630萬元。其在業(yè)績預(yù)告中提到：“產(chǎn)品平均銷售價格同比下滑，導致整體銷售收入未達預(yù)期。此外，與公司戰(zhàn)略工程業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度高的房地產(chǎn)行業(yè)進入存量時代，瓷磚訂單量大幅減少，制約公司戰(zhàn)略工程業(yè)務(wù)的開展，導致工程渠道銷售收入同比下降?！?/p>

此外，中源家居因跨境電商關(guān)稅成本上升，毛利率下降，上半年歸母凈利潤預(yù)計虧損750萬~1080萬元；美凱龍受家居零售市場需求減弱影響，投資性物業(yè)估值下調(diào)超18億元，導致上半年歸母凈利潤預(yù)計虧損15.9億~19.2億元；江山歐派因行業(yè)市場整體下行導致收入同比減少，收入結(jié)構(gòu)變化，毛利率同比下降，上半年歸母凈利潤預(yù)計同比減少89.04%~91.90%。

據(jù)中國建筑材料流通協(xié)會數(shù)據(jù)，全國規(guī)模以上建材家居賣場6月銷售額為1231.05億元，環(huán)比下跌1.61%，同比下跌8.88%。2025年上半年，累計銷售額為6945.13億元，同比上漲0.92%。

從行業(yè)數(shù)據(jù)看，盡管全國建材家居賣場上半年銷售額實現(xiàn)小幅增長，但企業(yè)分化加劇，頭部企業(yè)憑借品牌與供應(yīng)鏈優(yōu)勢搶占市場份額，中小企業(yè)生存空間進一步壓縮。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧向每經(jīng)記者分析指出，當前家居行業(yè)的業(yè)績分化顯示出市場集中度正在逐步提升，“強者恒強”的局面愈發(fā)明顯。

“對家居行業(yè)來說，未來智能家居、健康家居以及下沉市場將是值得關(guān)注的主要增長點。隨著科技進步和消費者需求變化，智能家居產(chǎn)品將更加普及，健康家居概念也會得到更多關(guān)注。而下沉市場潛力巨大，那些能夠迅速適應(yīng)并滿足三四線城市及農(nóng)村地區(qū)消費需求的企業(yè)將更具優(yōu)勢。”余豐慧表示。

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