有著“智能配電細(xì)分領(lǐng)域先鋒”的稱號(hào)，北京昊創(chuàng)瑞通電氣設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱昊創(chuàng)瑞通）的上市進(jìn)展進(jìn)入“提交注冊(cè)”階段，這家國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，專注于智能配電設(shè)備及配電網(wǎng)數(shù)字化解決方案，主營(yíng)產(chǎn)品為智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)及箱式變電站。

智能配電設(shè)備是電網(wǎng)的關(guān)鍵組成部分，因此昊創(chuàng)瑞通所在的行業(yè)也有一大特點(diǎn)，即下游客戶主要由國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及其下屬公司組成，通常被稱為“兩網(wǎng)”客戶。過(guò)去多年，昊創(chuàng)瑞通得到了“兩網(wǎng)”客戶的認(rèn)可，收入占比較高。

背后緣由，智能配電設(shè)備的品質(zhì)直接影響電網(wǎng)運(yùn)行的安全性和可靠性，因此下游客戶對(duì)供應(yīng)商和產(chǎn)品有嚴(yán)格的資質(zhì)審查和準(zhǔn)入要求，作為行業(yè)先鋒代表的昊創(chuàng)瑞通，自然是“兩網(wǎng)”客戶的優(yōu)先選擇。

堅(jiān)持產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略，為昊創(chuàng)瑞通的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供核心驅(qū)動(dòng)力。招股說(shuō)明書（注冊(cè)稿）顯示，其已取得132項(xiàng)專利和30項(xiàng)軟件著作權(quán)，其中發(fā)明專利15項(xiàng)，并參與編制2項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，多項(xiàng)技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。

憑借由此積累的研發(fā)、技術(shù)及資質(zhì)等優(yōu)勢(shì)，昊創(chuàng)瑞通將目標(biāo)瞄準(zhǔn)更遠(yuǎn)更廣闊的天地，加強(qiáng)除電網(wǎng)之外的其他領(lǐng)域客戶的開拓力度，市場(chǎng)占有率得以不斷提高。以最近三年為例，昊創(chuàng)瑞通對(duì)“兩網(wǎng)”公司以外客戶的銷售收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了33.98%。

大客戶托底+多元化破局，架設(shè)穩(wěn)健成長(zhǎng)軌道

7月4日，深交所官網(wǎng)顯示，昊創(chuàng)瑞通上市進(jìn)程有了新進(jìn)展，這家智能配電設(shè)備賽道的領(lǐng)軍企業(yè)，目前已進(jìn)入“提交注冊(cè)”階段。

作為一家“小巨人”企業(yè)，昊創(chuàng)瑞通近年來(lái)所取得的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，遠(yuǎn)高于行業(yè)可比水平。據(jù)招股書數(shù)據(jù)，無(wú)論是營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)，乃至銷售凈利率、毛利率，昊創(chuàng)瑞通均在可比公司均值之上，盈利能力較為良好。

以營(yíng)收看，2022年—2024年，昊創(chuàng)瑞通分別為5.6億元、6.7億元和8.67億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為24.47%，而其在招股書中例舉了4家上市可比同行，對(duì)應(yīng)的平均營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率只有11.36%。以凈利潤(rùn)看，這三年昊創(chuàng)瑞通分別實(shí)現(xiàn)6876.07萬(wàn)元、8740.74萬(wàn)元和11128.52萬(wàn)元，復(fù)合增速是27.22%，4家可比同行的凈利潤(rùn)平均復(fù)合增幅則是14.82%。此外，昊創(chuàng)瑞通的毛利率也高于4家可比同行均值。

昊創(chuàng)瑞通業(yè)績(jī)能大幅領(lǐng)先于同行，離不開來(lái)自“兩網(wǎng)”客戶的鼎力支撐。媒體報(bào)道指出，這種高集中度的客戶結(jié)構(gòu)，本質(zhì)是行業(yè)特性與企業(yè)發(fā)展階段的雙重映射。昊創(chuàng)瑞通的客戶集中度較高，但若不考慮同一控制下合并計(jì)算的影響，報(bào)告期內(nèi)，該公司對(duì)單一客戶的銷售收入占比均未超過(guò)20%。

昊創(chuàng)瑞通客戶中，國(guó)家電網(wǎng)是我國(guó)配電設(shè)備主要使用企業(yè)之一，同時(shí)也是我國(guó)智能電網(wǎng)和新型電力系統(tǒng)建設(shè)的主導(dǎo)者之一，對(duì)配電設(shè)備產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)含量有嚴(yán)格的要求。

不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，昊創(chuàng)瑞通的銷售市場(chǎng)，遠(yuǎn)不止于“兩網(wǎng)”客戶。昊創(chuàng)瑞通也介紹，在鞏固與“兩網(wǎng)”公司客戶良好客戶關(guān)系的同時(shí)，將積極開拓新的客戶資源，加強(qiáng)除電網(wǎng)之外的其他領(lǐng)域客戶的開拓力度，公司也具備開拓其他客戶的技術(shù)能力，下游客戶集中度有望下降。

實(shí)際上，過(guò)去幾年之內(nèi)，昊創(chuàng)瑞通對(duì)于“兩網(wǎng)”以外的市場(chǎng)開拓，已取得極大進(jìn)步。招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，昊創(chuàng)瑞通對(duì)“兩網(wǎng)”以外客戶的銷售收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到33.98%，已成為中石油相關(guān)產(chǎn)品的合格供應(yīng)商，境外市場(chǎng)上則計(jì)劃以“一帶一路”沿線國(guó)家電力市場(chǎng)為突破口，穩(wěn)步開拓海外市場(chǎng)，目前已與沙特相關(guān)客戶達(dá)成初步合作意向。

分析指出，隨著新客戶開拓力度加大，昊創(chuàng)瑞通的下游集中度有望持續(xù)下降，這種“大客戶托底+多元化破局”的策略，正為企業(yè)鋪設(shè)更穩(wěn)健的成長(zhǎng)軌道。

創(chuàng)新引領(lǐng)智能配電賽道，深度契合升級(jí)需求

配電網(wǎng)作為電力系統(tǒng)的重要組成部分，覆蓋城鄉(xiāng)區(qū)域，連接千家萬(wàn)戶，是電力供應(yīng)的“最后一公里”。國(guó)信證券研報(bào)分析，配電網(wǎng)“四可”功能（可觀、可測(cè)、可調(diào)、可控）是配電網(wǎng)智能化發(fā)展的重要標(biāo)志之一，2023年以來(lái)中央和地方文件中反復(fù)提及。其中，國(guó)家能源局《配電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確要求“2027年前完成90%地市配電自動(dòng)化升級(jí)”。

這一功能的實(shí)現(xiàn)，依賴于先進(jìn)的信息技術(shù)和自動(dòng)化技術(shù)，使得配電網(wǎng)能夠更加精準(zhǔn)地監(jiān)控和管理，從而提高電力系統(tǒng)的效率、穩(wěn)定性和可靠性。換句話說(shuō)，智能配電設(shè)備行業(yè)屬于技術(shù)壁壘較高的領(lǐng)域，科技護(hù)城河對(duì)企業(yè)發(fā)展具有支撐作用。

作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，昊創(chuàng)瑞通持續(xù)構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)期以來(lái)，昊創(chuàng)瑞通不斷加大研發(fā)投入，確保對(duì)研發(fā)的支持力度。

截至2024年末，公司共有研發(fā)人員43名，占公司總?cè)藬?shù)的比例為11.35%。此外，其三年研發(fā)投入復(fù)合增速36.69%，2024年達(dá)3232.70萬(wàn)元，“研發(fā)投入的不斷增加，為公司研發(fā)創(chuàng)新和人才培養(yǎng)及激勵(lì)提供了物質(zhì)基礎(chǔ)，確保公司技術(shù)創(chuàng)新的可持續(xù)性”，昊創(chuàng)瑞通如是提到。

產(chǎn)品方面，昊創(chuàng)瑞通已經(jīng)在智能配電設(shè)備行業(yè)內(nèi)樹立了自身的品牌地位，報(bào)告期內(nèi)國(guó)家電網(wǎng)配網(wǎng)物資協(xié)議庫(kù)存招標(biāo)的智能環(huán)網(wǎng)柜（一二次融合環(huán)網(wǎng)箱）、智能柱上開關(guān)（一二次融合柱上斷路器）和箱式變電站中，該公司合計(jì)中標(biāo)數(shù)量分別排名第6、第2和第3，市場(chǎng)占有率居于細(xì)分領(lǐng)域前列。

據(jù)了解，當(dāng)前國(guó)家正加速推進(jìn)配電網(wǎng)智能化升級(jí)與新型電力系統(tǒng)構(gòu)建，明確提出“積極推廣高可靠、一體化、低能耗、環(huán)保型、一二次融合設(shè)備”。因此，昊創(chuàng)瑞通的技術(shù)突破不僅滿足政策對(duì)設(shè)備智能化、環(huán)保化的要求，更成為公司搶占市場(chǎng)制高點(diǎn)的利器。

分析指出，昊創(chuàng)瑞通“做精配網(wǎng)主業(yè)、適度外延發(fā)展”的戰(zhàn)略與新型電力系統(tǒng)對(duì)設(shè)備智能化、模塊化的要求深度契合。同時(shí)，公司積極拓展海外市場(chǎng)，與沙特等國(guó)家客戶達(dá)成合作意向，有望在更廣闊舞臺(tái)展現(xiàn)中國(guó)智能配電設(shè)備技術(shù)實(shí)力。

“國(guó)際先進(jìn)水平”，技術(shù)鍛造領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)力

翻開昊創(chuàng)瑞通的技術(shù)履歷，兩項(xiàng)“國(guó)際先進(jìn)水平”的鑒定結(jié)論尤為醒目。

招股書介紹，昊創(chuàng)瑞通自主研發(fā)的“HZW-12/T630-20型戶外柱上真空斷路器”，其中內(nèi)置固封極柱及隔離開關(guān)一體化、小型化的集成設(shè)計(jì)和高精度抗干擾零序電流傳感器技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，同時(shí)被納入《北京市2024年第二批首臺(tái)(套)重大技術(shù)裝備目錄(醫(yī)藥健康等其他領(lǐng)域)》，“環(huán)保型空氣絕緣交流金屬封閉開關(guān)設(shè)備(HXGN12-12/T630-20)”被中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)鑒定為“產(chǎn)品綜合技術(shù)性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平”。

據(jù)招股書介紹，早在成立初期，昊創(chuàng)瑞通就確立了自主創(chuàng)新的技術(shù)路線，實(shí)現(xiàn)了SF6環(huán)網(wǎng)柜相關(guān)技術(shù)的自主可控。2018年，進(jìn)入加速發(fā)展階段的昊創(chuàng)瑞通，憑借在配電設(shè)備行業(yè)積累的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，不斷進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)工藝的提升，終于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品智能化。2021年以來(lái)，昊創(chuàng)瑞通繼續(xù)依托在產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)公司高質(zhì)量跨越式發(fā)展，提升其核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。

據(jù)了解，此次IPO募集資金，昊創(chuàng)瑞通將投向智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)生產(chǎn)建設(shè)及研發(fā)中心項(xiàng)目，旨在提升產(chǎn)能與技術(shù)創(chuàng)新能力。有報(bào)道稱，昊創(chuàng)瑞通的IPO進(jìn)入新階段，印證了其在智能配電領(lǐng)域憑借卓越產(chǎn)品技術(shù)與質(zhì)量所積累的雄厚實(shí)力，引發(fā)行業(yè)廣泛矚目。

數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)智能配電市場(chǎng)規(guī)模已突破3850億元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)1.5萬(wàn)億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超16%。其中，配電自動(dòng)化改造、微電網(wǎng)、虛擬電廠等細(xì)分領(lǐng)域增速領(lǐng)跑，2025年配電網(wǎng)智能化改造覆蓋率超90%，配電自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1500億元（CAGR23%）。

展望未來(lái)，昊創(chuàng)瑞通將借助資本市場(chǎng)的力量，持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷優(yōu)化產(chǎn)品性能和質(zhì)量，拓展市場(chǎng)份額。也將在智能配電領(lǐng)域取得更加輝煌的成就，為推動(dòng)行業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)更大的力量。