每經(jīng)編輯｜杜宇    

6月20日，港股新消費(fèi)概念股走弱，截至發(fā)稿，泡泡瑪特(09992.HK)跌3.46%，報(bào)240.00港元，盤(pán)中一度跌超6%。

值得注意的是，泡泡瑪特自歷史高點(diǎn)（283.4港元），已下跌超15%。

6月19日，大量網(wǎng)友表示，泡泡瑪特6月18日在其官方小程序上已大量補(bǔ)貨Labubu系列盲盒，并多次彈出相關(guān)商品的補(bǔ)貨通知。

在社交平臺(tái)上，不少網(wǎng)友已紛紛曬出搶到Labubu的預(yù)售訂單。

部分消費(fèi)者還表示，感覺(jué)此次補(bǔ)貨的數(shù)量和次數(shù)比往期的都多，導(dǎo)致?lián)屬?gòu)的人數(shù)大幅增加。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)，受到官方補(bǔ)貨影響，Labubu在二手市場(chǎng)的交易價(jià)格應(yīng)聲下跌。根據(jù)某潮玩二手交易軟件的數(shù)據(jù)，該系列盲盒價(jià)格普遍下跌約50%。Labubu3.0整盒（含6個(gè)盲盒）回收價(jià)從補(bǔ)貨前的1500—2800元大幅跌至650-800元，部分隱藏款如“本我”價(jià)格從4607元跌至2851元，跌幅超38%。在黃牛群中，賣(mài)家掛價(jià)1200元的預(yù)售訂單無(wú)人問(wèn)津，甚至有群內(nèi)喊話(huà)“700元可收”，市場(chǎng)呈現(xiàn)恐慌性?huà)伿邸?/span>

市場(chǎng)對(duì)泡泡瑪特的質(zhì)疑聲音多了起來(lái)，LABUBU會(huì)是郁金香“泡沫”嗎？但也有外資投行對(duì)其股價(jià)看高到300多港元：近期，摩根士丹利將其目標(biāo)價(jià)由224港元調(diào)高35%至302港元；6月19日，摩根大通將泡泡瑪特的目標(biāo)價(jià)上調(diào)32%至330港元。

當(dāng)?shù)鲜磕嵊脭?shù)億美金和五年周期雕琢一部動(dòng)畫(huà)來(lái)塑造IP，再通過(guò)遍布全球的樂(lè)園、潮玩、游戲、周邊授權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)多元跨界變現(xiàn)時(shí)，泡泡瑪特正用LABUBU為代表的盲盒開(kāi)箱速度，顛覆IP行業(yè)慢孵化法則。

然而，僅僅創(chuàng)造出幾個(gè)爆款I(lǐng)P是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，“中國(guó)的迪士尼”要成長(zhǎng)為“世界的泡泡瑪特”，還需攻克潮玩行業(yè)的三大終極難題：“IP易短命”“跨界鮮成功”“單店瓶頸低”。

泡泡瑪特市值站上3600億港元后，創(chuàng)始人王寧的下一個(gè)宏大敘事并非到世界各大城市開(kāi)出10000家新店，而是形成特有的IP生態(tài)閉環(huán)，締造自己的長(zhǎng)青IP矩陣。

今年4月，王寧在年度業(yè)績(jī)溝通會(huì)上直言，“（孵化新IP）我們比迪士尼快。我們像抖音，盡量把資源切碎，我們看銷(xiāo)售的表現(xiàn)去決定對(duì)一個(gè)IP的投入，以最快速度發(fā)現(xiàn)這個(gè)IP是不是值得投入更多資源，或者把它降權(quán)，所以我們每年?duì)I收最高的IP都在變化?！?/p>

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚指出，泡泡瑪特采用的是“低成本試錯(cuò)和大數(shù)據(jù)篩選等手段，迅速識(shí)別市場(chǎng)趨勢(shì)并快速調(diào)整策略。這使得泡泡瑪特能夠在短時(shí)間內(nèi)推出多個(gè)受歡迎的IP，證明了其方法論的有效性。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪(fǎng)獲悉，目前，泡泡瑪特已簽約了全球200多位頂級(jí)藝術(shù)家IP。但這些藝術(shù)家并非王寧和團(tuán)隊(duì)的主觀“眼光”決定，而是用到了大數(shù)據(jù)篩選，增加了公司押中爆款的概率。同時(shí)，對(duì)于已有IP的運(yùn)營(yíng)，泡泡瑪特使用的是“賽馬機(jī)制”——根據(jù)市場(chǎng)反饋動(dòng)態(tài)調(diào)整對(duì)IP投入。比如，針對(duì)THE MONSTERS（精靈天團(tuán)，包含LABUBU等在內(nèi)的泡泡瑪特的獨(dú)家潮玩IP），這類(lèi)爆款，會(huì)優(yōu)先持續(xù)傾斜資源。

年報(bào)顯示，2024年泡泡瑪特共13個(gè)IP收入突破1億元，其中 4 大頭部 IP（THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY）營(yíng)收均超過(guò)10億元，前13 名IP貢獻(xiàn)了超 70%的總營(yíng)收。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中國(guó)基金報(bào)、每日經(jīng)濟(jì)新聞（杜蔚  畢媛媛）、市場(chǎng)公開(kāi)資料

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封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)