每經評論員 賈運可

4月21日晚間，國芳集團（SH601086，前收盤價12.77元，市值85.05億元）發(fā)布公告稱，公司股價自4月1日至今累計上漲176.41%，市盈率高達133.3倍，顯著高于行業(yè)平均水平，同時換手率居高不下，漲幅異常。公司明確表示其主營業(yè)務與基本面未發(fā)生重大變化，提示市場存在非理性炒作風險。

短短12個交易日中錄得11個漲停，這種走勢對任何一只非熱點題材、非重大利好驅動的個股來說，顯得極不尋常。從目前已知的基本面來看，國芳集團作為區(qū)域性的百貨零售企業(yè)，雖然在甘肅本地有一定的市場份額，但整體業(yè)務并無實質性利好，2024年營收和利潤均出現大幅下滑。在此背景下，股價的瘋狂上漲顯然缺乏業(yè)績支撐，更可能是情緒和資金合力炒作的結果。

不可否認，近期國家層面出臺了多項促消費政策，疊加地方的補貼扶持，為區(qū)域性消費企業(yè)提供了利好環(huán)境。但這種利好是長期的、漸進的，不足以支撐股價短時間內近兩倍的暴漲。尤其值得警惕的是，截至公告披露日，國芳集團的動態(tài)市盈率已達133倍，遠超行業(yè)平均的23.76倍。這種估值泡沫一旦遇到市場預期轉折，回調壓力將十分巨大。

更進一步看，本輪行情背后游資炒作嫌疑很大。從換手率迅速攀升的走勢來看，典型的“點火—抬轎—接力”式資金博弈正在上演。由于公司流通市值相對較小，容易被資金控盤拉升，一旦出現拋壓，將導致劇烈震蕩，普通投資者容易成為最后的“接盤者”。即使國芳集團在推進線上轉型、引入智慧零售等方面有所布局，但這些轉型尚未充分體現為業(yè)績，作為支撐估值的基礎仍屬遙遠。

近年來，監(jiān)管部門對“炒小炒差”的市場亂象持續(xù)保持高壓態(tài)勢。國芳集團發(fā)布的風險提示公告本身，已是一種主動合規(guī)的信號，提示投資者不要被短期股價表現迷惑。對于個別借助市場熱點進行拉升的資金鏈條，監(jiān)管亦可能介入調查，投資者更應提高警惕，防范由非理性情緒驅動的投資風險。

在政策推動消費復蘇的大背景下，企業(yè)應通過實質性轉型提升核心競爭力，而非淪為短線炒作的工具。對于投資者而言，理性識別估值與業(yè)績的錯配，警惕泡沫破裂風險，才是真正的“以價值為錨”。