每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜趙云    

盡管本周A股市場波動較大，但酒企股價表現(xiàn)依舊穩(wěn)健。細(xì)分領(lǐng)域上，啤酒股保持強(qiáng)勢，反彈勢頭強(qiáng)于白酒股。

此外，春糖會期間，春季酒企和經(jīng)銷商對渠道庫存的統(tǒng)計和反饋顯示，白酒行業(yè)今年走出底部的預(yù)期愈加樂觀。

三大黃酒酒企股價大漲

本周，近2/3酒企股價實現(xiàn)反彈，黃酒三大廠商會稽山、金楓酒業(yè)以及古越龍山表現(xiàn)突出，周漲幅分別達(dá)到15.42%、5.31%和4.01%，單周漲幅均處于釀酒行業(yè)漲幅前五名。

除了黃酒板塊，啤酒板塊同樣漲幅可喜，燕京啤酒、青島啤酒和惠泉啤酒周漲幅全部超3%，4月實現(xiàn)“開門紅”，而珠江啤酒、華潤啤酒以及重慶啤酒也有不同程度漲幅。

不過值得關(guān)注的是，白酒板塊本周的表現(xiàn)在釀酒行業(yè)里相對較弱，前期調(diào)整幅度較大的皇臺酒業(yè)和珍酒李渡本周漲幅超3%，但是一線白酒僅山西汾酒實現(xiàn)上漲，五糧液和貴州茅臺本周股價均出現(xiàn)下跌，其中，水井坊周跌幅最大，達(dá)到3.15%。

行業(yè)層面，春糖會期間，根據(jù)酒企和經(jīng)銷商對渠道庫存的統(tǒng)計和反饋，認(rèn)為當(dāng)前渠道庫存仍然較高，但是較去年庫存最高時期庫存有所下降。酒企普遍下調(diào)了25年的銷售和利潤目標(biāo)，說明無論是地方政府還是酒企對于當(dāng)前的環(huán)境預(yù)期都有所調(diào)整，更為務(wù)實。如果今年渠道能夠進(jìn)入去庫存周期，疊加下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，白酒行業(yè)逐漸走出底部的方向值得期待。

水井坊需重塑競爭力

作為本周股價表現(xiàn)偏弱的白酒股，水井坊雖然2024年業(yè)績并不算差，但中規(guī)中矩的業(yè)績表現(xiàn)也透露出發(fā)展隱憂。

據(jù)了解，水井坊之前預(yù)計2024年凈利潤同比增長約6%，雖然公司保持了三年凈利潤同比增長，但增長幅度卻始終突破不了兩位數(shù)，這與公司主打次高端戰(zhàn)略有一定關(guān)系。

長江證券研報曾顯示，2023年次高端白酒市場規(guī)模約1475億元，是2019年以來的最低點。而正因為次高端市場規(guī)模處于低位以及水井坊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整不及時，也影響了水井坊的毛利率表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，水井坊2024年前三季度毛利率為82.94%，較2023年同期的83.18%下降0.24個百分點，較2022年同期的84.65%下降1.71個百分點。

或許看到了問題所在，春糖會期間，水井坊召開2025年戰(zhàn)略發(fā)布大會，并重磅推出高端新品“第一坊”品牌，華創(chuàng)證券指出，水井坊品牌短期定位舉高打底、待行業(yè)需求好轉(zhuǎn)后則是公司品牌向上延展的重要抓手。

另一方面，水井坊還將幫助渠道做市場，針對門店、宴席、團(tuán)購3個方向進(jìn)行精細(xì)化運作，擬在優(yōu)勢市場開展試點，這些舉措能否轉(zhuǎn)化成業(yè)績新的驅(qū)動力，尚需時間檢驗。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝