日前，門店數字化全球龍頭漢朔科技股份有限公司（簡稱“漢朔科技”）披露了發(fā)行公告，確定創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行價27.50元/股，公司2025年2月28日進行網上、網下申購。申購簡稱為漢朔科技，申購代碼為301275。 2024年，從增長周期來看，新舊動能正在加速轉換。中國經濟增長的新“三駕馬車”分別是發(fā)展型消費、智造出海和以科技創(chuàng)新培育增長新動能。特別是科技創(chuàng)新對國內經濟的發(fā)展推動作用巨大。2025年初，以中國初創(chuàng)公司DeepSeek和宇樹機器人等為代表的中國科技創(chuàng)新，引發(fā)了全球對中國資產重估的熱潮。 在資產配置方面，“科技?！薄俺龊Ｅ！币约翱儍?yōu)成長仍是主線，以下四個配置方向得到了市場高度關注：一是基本面穩(wěn)固，業(yè)績持續(xù)性增長的優(yōu)質資產。二是出海，即受益于全球化布局的企業(yè)。三是新消費即消費升級與新消費趨勢下的投資機會。四是科技成長，具有爆發(fā)性的成長性機會。 即將上市的漢朔科技，在以市場為長期、可持續(xù)性行情尋找真正主線的行情下，或將吸引一輪較高的打新關注。 具備較強技術話語權，持續(xù)推動產品迭代引領行業(yè)發(fā)展創(chuàng)新 在全球變局中，必須以科技創(chuàng)新為核心，全力加速發(fā)展經濟，尤其是強化經濟新動能、加快提升傳統(tǒng)產業(yè)的競爭力?？萍甲兏锱c人工智能正重塑全球格局，催生更多新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產品和新服務。 作為以科技賦能傳統(tǒng)產業(yè)變革的一員，漢朔科技是一家依托自身在物聯(lián)網無線通信技術方面的深厚積累，為傳統(tǒng)零售門店數字化轉型升級以及無接觸經濟、無感支付等新零售業(yè)態(tài)賦能，構建了以電子價簽系統(tǒng)、無線通信基站、SaaS云平臺服務等軟硬件產品及服務為核心的產品體系。 自2012年設立至今，漢朔科技高度重視對研發(fā)創(chuàng)新能力的構建與提升。截至2024年上半年末，該公司的研發(fā)及技術團隊共有283人，在員工總數中占比達31.76%，且九成以上為本科及以上學歷。2021—2023年該公司的年度研發(fā)費用超1.2億元。 在研發(fā)機構設置上，漢朔科技細化到針對EPD價簽產品線、Lumina產品線、AI+產品線等智慧零售解決方案相關的軟硬件產品配置研發(fā)團隊，在市場需求導向下，以集成產品開發(fā)模式實現多研發(fā)環(huán)節(jié)并行及跨部門協(xié)作，最終在全流程管控下完成新產品開發(fā)。 類似于Deepseek通過專家混合模型、多頭潛在注意力等軟件協(xié)議在AI領域實現彎道超車，漢朔科技自主研發(fā)了廣泛適用于各產品條線通信及數據傳輸的HiLPC協(xié)議，從底層通信協(xié)議上支持構建可動態(tài)伸縮、實時調度的多基站同步網絡架構，實現抗干擾和吞吐能力強、并發(fā)量大、低功耗等優(yōu)勢，支持單基站每小時更新6萬片電子價簽，顯著提升系統(tǒng)效率和穩(wěn)定性。而該公司基于HiLPC協(xié)議開發(fā)的電子價簽管理與調度系統(tǒng)采用高可用負載均衡集群技術，實現密集區(qū)域多基站同步更新，大大提升電子價簽響應與更新效率。 與此同時，漢朔科技也通過產品創(chuàng)新與迭代構建了豐富的產品線，并在產品上市后獲得市場高度認可。比如，在核心產品電子價簽產品體系中，該公司2020年推出的Nebular系列支持冷藏與常溫全場景應用，在2022—2023年銷售額從1028.81萬元增長至20.83億元，年復合增速高達487.21%。該公司2023年推出的Polaris系列則在多色顯示模組和高屏占比設計下提供更豐富的顯示效果，僅2024年上半年的銷售規(guī)模已達3.02億元。該公司還推出Lumina液晶電子價簽，支持全彩高分辨率顯示和多屏聯(lián)動，滿足客戶多樣化的營銷需求。 除了電子價簽產品，漢朔科技還通過SaaS云服務模式幫助零售客戶實現從物聯(lián)設備管理到數字化運營的一站式解決方案，通過門店數字能源產品和方案為客戶門店提供太陽能光伏系統(tǒng)的設計與集成方案；更通過推出智能購物車、視頻巡檢機器人、自助收銀機等AI產品幫助客戶提高運營效率和降低運營成本。 截至2024年上半年末，漢朔科技已取得的技術成果合計361項，包括授權專利316項（含境外發(fā)明專利48項，境內發(fā)明專利68項）和計算機軟件著作權45項，并作為撰寫人參與編寫國家標準《物聯(lián)網電子價簽系統(tǒng)總體要求》中的電子價簽部分。公司取得了豐富的創(chuàng)新型研發(fā)成果，行業(yè)內具備較強的技術話語權，引領著行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新。 全球化成效顯著，業(yè)績持續(xù)增長零售數字化領域位列全球前三 當前，物聯(lián)網、大數據、人工智能技術的應用不斷普及，以科技賦能為抓手的新一輪產業(yè)變革正在深入發(fā)展，傳統(tǒng)產業(yè)的數字化、智能化運營正在重塑行業(yè)生態(tài)。 漢朔科技作為我國電子價簽領域的行業(yè)開拓者，精準把握了歐美市場新零售行業(yè)全面數字化的發(fā)展機遇，早在2014年就開始實施全球化戰(zhàn)略，依靠突出的產品性能、交付效率和技術服務優(yōu)勢，在境外業(yè)務布局上取得了顯著成就。 2017年，漢朔科技與法國零售業(yè)巨頭歐尚（Auchan）集團達成獨家戰(zhàn)略合作關系。2019年，漢朔科技在荷蘭設立歐洲總部與創(chuàng)新中心，大力推動產品技術研發(fā)、應用與服務的本地化。2021年，依托歐洲、亞太地區(qū)已具備一定銷售規(guī)模的基礎，漢朔科技進一步將業(yè)務拓展至北美，并在2022年美國零售業(yè)聯(lián)盟展上發(fā)布首款光能電子價簽。截至目前，該公司已在美國、英國、法國、德國、荷蘭、澳大利亞、新西蘭、新加坡、日本、瑞典、加拿大、越南和波蘭等國家設立下屬公司，服務全球超過50個國家和地區(qū)的逾400家客戶。 從核心客戶群看，漢朔科技已經與Auchan、Ahold、Aldi、華潤萬家、多點集團等國內外零售頭部企業(yè)形成戰(zhàn)略合作關系。其中，法國六大零售商超公司中Auchan、E.Leclerc、Systeme U和ITM四家、荷蘭規(guī)模領先的日用零售商Ahold、德國規(guī)模領先的連鎖零售超市Aldi、澳大利亞規(guī)模領先的零售商超Woolworths、全球建筑裝修零售龍頭Leroy Merlin、全球食品與日用品零售巨頭Metcash均為漢朔科技的核心客戶。 2021—2024年，漢朔科技的營業(yè)收入從16.13億元增長至44.86億元，年復合增速達40.63%，2024年該公司凈利潤規(guī)模已超7億元。根據CINNO統(tǒng)計數據，2023年，漢朔科技全球電子價簽市場份額約為28%，位列全球第二，在國內市場電子價簽市場份額約為62%，持續(xù)多年穩(wěn)居龍頭地位。 CINNO統(tǒng)計數據還顯示，2017—2023年全球電子價簽市場規(guī)模從28億元增長至169億元，年復合增長率為34.9%，2028年全球電子價簽的市場規(guī)模預計將達到349億元，2024—2028年的年復合增長率預計為13.2%。這說明，隨著人工成本的持續(xù)上升，門店數字化的訴求日益提升及實踐推廣越來越廣泛，電子價簽作為降低零售門店運營成本的重要工具，滲透率將日益提升。 目前，除發(fā)展相對成熟的法國零售業(yè)電子價簽滲透率達到了30%以上，全球零售業(yè)電子價簽的滲透率尚在15%左右，未來市場空間廣闊。 多重因素共振，有望迎來業(yè)務增長周期 本次IPO，漢朔科技擬公開發(fā)行4224萬股普通股，募資11.82億元用于門店數字化解決方案產業(yè)化項目、AIoT研發(fā)中心及信息化建設項目等。 其中，門店數字化解決方案產業(yè)化項目將從商品數字化、貨架數字化、營銷數字化、支付數字化四個場景入手推動漢朔科技門店數字化解決方案的整體升級，豐富公司產品服務的數字化應用場景，是漢朔科技加速向泛零售領域拓展，全面滿足客戶業(yè)務場景數字化需求的重要 舉措。 AIoT研發(fā)中心及信息化建設項目有望從技術研發(fā)創(chuàng)新的角度，通過對無線系統(tǒng)與商品定位、視覺智能算法與系統(tǒng)、數據挖掘算法與系統(tǒng)等基礎技術進行創(chuàng)新升級，為漢朔科技現有商用產品提供更多功能和性能基礎，并推進數字貨架、防損秤等擬研發(fā)的智能終端產品以多種形態(tài)在門店數字化系統(tǒng)中呈現，進一步完善該公司的現有產品服務體系。 若擬募資額/擬發(fā)行股份數量為本次IPO的擬發(fā)行價格，則對應的漢朔科技整體估值為118.18億元，對應的該公司2024年凈利潤為基數的靜態(tài)市盈率為16.64倍。 Wind數據顯示，漢朔科技在Wind三級行業(yè)分類中屬于通信設備Ⅲ類，而過去三年（2022—2024年），深交所該行業(yè)分類下的新股發(fā)行市盈率（攤?。﹨^(qū)間為22.99倍～86.89倍，而上交所該行業(yè)分類下的新股發(fā)行市盈率（攤?。﹨^(qū)間為24.13倍～244.87倍。 相較而言，在不考慮超募的情況下，漢朔科技本次IPO發(fā)行的市盈率較同業(yè)偏低。在當前國內政策積極、經濟數據穩(wěn)升，全球資本聚焦中國科技股、優(yōu)質出海資產投資機會的背景下，A股市場大幅回暖，投資者信心顯著恢復，公司上市后有望開啟業(yè)績增長周期。 （本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）