每經記者｜王海慜  楊建    每經編輯｜趙云    

3300點這道坎，還是沒跨過去。

今日（2月16日）午后，A股市場出現(xiàn)了一輪急跌，創(chuàng)業(yè)板指一度跌約2%，兩市下跌股票數(shù)量超過4500只，成交量亦有所放大。前期一直未能越過的3300點，今日依然對大盤形成了較為明顯的壓制，最終滬指以3249點報收。值得一提的是，今天全天北向資金逆勢凈流入約90億元，2月以來北向資金凈流入規(guī)模超百億，流入速度較1月有所放緩。

春節(jié)過后，市場總體轉為震蕩，不過近期各大機構對后市的展望仍然較為樂觀。中信證券策略團隊日前發(fā)布研報稱，階段性降溫提供調倉增強彈性的機會，一季度仍然是非常理想的做多窗口。此外，作為市場上活躍資金的代表，今日市場調整之后，多家私募機構仍然向記者表達看多后市。

午后為何出現(xiàn)急跌？

自從去年7月20日上證指數(shù)收盤在3300點以上之后，在之后半年多的時間內上證指數(shù)居然再也未站上3300點。今年1月底以來大盤已多次試圖攻下3300點，但均無功而返。今日早盤，滬市曾一度突破3300點，但似乎又碰到了無形的“天花板”。

午后，尤其是2點過后，A股市場出現(xiàn)一輪急跌，滬指一度跌超1%、創(chuàng)業(yè)板指跌約2%。兩市成交額較前期有所放大，全日成交近1.2萬億，下跌股票數(shù)量超過4500只，其中有將近3000只個股的跌幅不低于2%。前期領漲的有色板塊今天領跌市場。

在黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文看來，今天市場尾盤的小幅震蕩調整與近期上行量能的疲態(tài)與左側獲利資金的籌碼博弈有關，最主要的原因還是來源于主力大洗籌，這是一種慣用的，通過打壓盤面來獲取不堅定的籌碼的主要方式。

金鼎資產董事長龍灝在盤后對今日市場午后的震蕩作出了點評，“今天市場在面臨前期整數(shù)關口之后再次出現(xiàn)強勢調整，下午2點后恐慌籌碼不斷流出，相關市場調整的原因我們認為有以下三個原因：

一是隨著美國政府對中國科技公司的進一步打壓，嚴重損害了企業(yè)與投資者的利益，不利于中美兩國經濟的全面復蘇，部分相關板塊如充電樁、ChatGPT概念、半導體芯片、國產軟件、精密制造等前期漲幅較好的個股均出現(xiàn)籌碼出逃現(xiàn)象；

二是從盤中看前期A股向上修復時間近3個月，部分資金受到利空的影響有獲利回吐需求，疊加內外部事件對風險偏好的影響 ，部分高位個股盤整好出現(xiàn)獲利了結現(xiàn)象，觸發(fā)了利空共振；

三是從技術面來看3300點的整數(shù)關口一直是市場資本關注的重要壓力位，近期也出現(xiàn)過2次對3300點的上攻無功而返的現(xiàn)象。”

進入2月后，北向資金對于A股買買買的節(jié)奏有所放緩，但值得注意的是，北向資金今日逆勢凈流入約90億元。

今年1月，北向資金凈流入額高達1412.9億元，創(chuàng)出有史以來北向資金單月凈流入的最高記錄。

在一些市場人士看來，2月以來市場陷入震蕩與外資也不無關系。排排網財富產品研究員隋東向記者表示，一是北向資金在連續(xù)三個月尤其是1月份的大額買入之后有收益實現(xiàn)的需求，2月份的外資增量資金不像1月份那么多，很多賺到錢的外資會考慮降低部分倉位。二是外資過去三個月的大量買入，但是兩市的整體成交量并不高，證明國內公募資金這一段時期比外資更加謹慎，還是存量資金的博弈階段，可能是因為去年年底提出的擴大內需的預期還缺乏一些高頻宏觀數(shù)據以及上市公司財報的兌現(xiàn)，以及缺少高成長、大體量行業(yè)在A股的引領作用。

券商：行情或降速進入震蕩

春節(jié)過后，市場總體轉為震蕩，今日市場的異動也是震蕩的一種表現(xiàn)。對此，一些大型券商已提前有所研判。

中信證券策略團隊日前發(fā)布研報稱，階段性降溫提供調倉增強彈性的機會，一季度仍然是非常理想的做多窗口。

展望后市，中信證券策略團隊認為，國內疫情進入平靜期，政策平穩(wěn)沒有大的變化，海外暫時沒有通脹反彈的風險，同時投資者在疫后恢復正常的研究調研有助于促進價值發(fā)現(xiàn)的過程，預計這些都不會因為市場階段性調整而發(fā)生改變，調整反而提供了一個加倉或者調倉增強組合進攻彈性的機會。

上周末，國泰君安策略團隊發(fā)布研報指出，“全局性上漲已經轉入結構性上漲，行情降速進入震蕩。對中期的行情，我們仍然看好，當前向下的社融增速與較差的社融結構（尤其是居民）意味著經濟政策仍將在后期發(fā)力，因此震蕩行情下建議逢低布局。”

值得一提的是，近期各機構赴上市公司調研的頻次明顯增加。中信證券研報顯示，根據Wind統(tǒng)計的數(shù)據，春節(jié)后首周，針對上市公司的調研次數(shù)達到6730次，較1月前三周增長44%；公開已披露調研紀要的上市公司數(shù)量為243家，較1月前三周增長46%。春節(jié)后機構大范圍調研在結構上呈現(xiàn)三個特征。第一，對于小盤股的調研占比有所增加，根據Wind統(tǒng)計的數(shù)據，44.9%的機構調研對象為市值不足100億元的個股，相較于去年四季度和今年1月分別增加了5.7和7.0個百分點。第二，對于持倉比例較高的行業(yè)調研熱情明顯回落，對于部分低持倉行業(yè)的調研有所增加，例如，食品飲料、電力設備及新能源和機械的調研占比相較去年四季度分別減少了1.3、1.9和7.1個百分點，計算機、建筑、家電和商貿零售的調研占比相較去年四季度分別增加了3.5、1.3、1.0和1.0個百分點。第三，對于低成交個股的調研占比有所增加，對日均成交額低于3000萬的個股調研占比由1月的10.8%增加至春節(jié)后的15.3%。最近一周（2月6日至10日），日均成交金額低于3000萬元和5000萬元的個股占比分別為17.5%和32.3%，相較春節(jié)前最后一周的31. 6%、47.2%有明顯降低，已回歸常態(tài)水平。

私募：后市繼續(xù)看多

私募歷來代表一大部分的國內活躍資金。上述中信證券研報顯示，根據對中信證券渠道進行調研獲悉，活躍私募倉位已經上升至79%左右，回到去年倉位高點附近。

對于今日市場出現(xiàn)的大幅震蕩，各家私募機構的觀點又是怎么樣的呢？

廣東小禹投資黎仕禹在微信中告訴記者，“今天市場下午出現(xiàn)了‘風云突變’跳水，很多投資者都感到莫名其妙。果不其然，盤后相關的傳聞消息出現(xiàn)了，如果真是利空消息出來，應該是外資大幅度搶跑才對，然而看了一下今天外資還是流入得挺“猛”。所以這里的大跌有可能是市場借助傳聞消息進行洗盤，同時也不排除一些游資在大幅度減倉前期熱炒的題材概念股，如ChatGPT等。”

“技術面上看，市場仍然還沒有出現(xiàn)較大級別的趨勢破位，指數(shù)今天市場短線跌破了10日均線，短期走勢需要繼續(xù)調整一下，但是市場的中期趨勢仍然良好，所以后市繼續(xù)看多做多。當然，如果后續(xù)3天內市場仍然繼續(xù)破位下跌，那可就要修正當下的觀點了，一切靜觀其變，邊走邊看吧。”黎仕禹表示。

深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，上證綜指在早盤沖擊3310前高未果后，午后一波狂泄，雖然尾盤跌幅收窄，但全天幅跌幅依然接近1%。今天大盤劇幅波動的主要原因是自去年11月份以來，市場積累了不少獲利盤，短期資金有獲利落袋的沖動。疊加當下新的經濟復蘇數(shù)據沒有證實前，市場資金短期有明顯的“恐高”心理，這使得市場波動加大。

“綜合來看，對于后期市場表現(xiàn)，我們依然是堅決看好的。主要邏輯有三：一是當前A股整體市盈率不高，處于歷史低位，有明顯的估值優(yōu)勢；二是我國防疫全面放開，貨幣政策相對寬松，經濟復蘇預期強勁；三是美聯(lián)儲加息進入尾聲，美元中長期走低，人民幣依然有較強升值預期，北向資金會繼續(xù)大幅流入。”

陳興文認為，目前大盤板塊底部支撐構造良好，并不存在系統(tǒng)性下行風險，長期大盤上漲的動力將配合場外資金的持續(xù)注入，順應經濟強復蘇背景下與政策利好的持續(xù)出臺而釋放，下跌風險敞口會很快被結構性上行行情修復。盡管左側獲利多頭與右側戰(zhàn)略多頭之間存在的籌碼博弈將小幅度延長各個大權重板塊的震蕩期，但長期而持續(xù)的上行震蕩結構行情并不改變，投資者應穩(wěn)住心力，保持長久的戰(zhàn)略眼光與定力面對接下來的長期復蘇行情。

對于后市，龍灝坦言，市場中長預期仍偏積極，當前市場的修復更會出現(xiàn)低估值投資機會，從中期來看市場機遇大于風險，疊加中國經濟活動修復情況，對兩會前后政策預期看好，海外的科技技術的壓力更有利國產替代企業(yè)的發(fā)展，我們更看好受益產業(yè)政策支持下的細分成長領域的板塊。成長風格與中小市值在新產業(yè)趨勢與積極政策環(huán)境下，未來發(fā)展的邏輯不變。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211276657648