每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月07日發(fā)布研報稱：維持交通運輸行業(yè)推薦評級。

交通運輸行業(yè)運行分析：受疫情擾動10月CTSI指數(shù)同比仍下降，貨運物流板塊高景氣不變：2021年10月：CTSI指數(shù)同比-4.9%。鐵路：10月鐵路客流量同比-8.84%。公路：10月營業(yè)性公路客流同比-42%。水路：大宗散運價格高位調(diào)整，集運運價立于高水平區(qū)間。航空：10月國內(nèi)疫情擾動繼續(xù)抑制民航客流，航空貨運市場高景氣持續(xù)。物流：10月快遞業(yè)務(wù)量同比增20.8%。新業(yè)態(tài)：10月網(wǎng)約車訂單量6.億單，《網(wǎng)絡(luò)平臺道路貨運運輸經(jīng)營管理辦法》修訂在即。

新冠變異疊加“客改貨”叫停，跨境電商物流賽道高景氣度邏輯不變，收益潛能繼續(xù)釋放：近期新冠變異毒株奧密克戎出現(xiàn)，疊加民航局叫停“客改貨”，預(yù)計未來一段時間中，航空貨運運力供給緊張的局面將繼續(xù)，航空貨運價格或?qū)⒕S持高位區(qū)間。在此背景下，我們認為，第三方跨境貨運主體或?qū)⒗^續(xù)迎來紅利，2022年跨境電商物流或進一步出現(xiàn)量價齊升局面。推薦華貿(mào)物流（603128.SH）、東航物流（601156.SH）。

新競爭格局下快遞一線龍頭迎來價值重估機會：多重政策因素利好下，快遞業(yè)拉鋸近2年的惡性價格戰(zhàn)或臨拐點，快遞公司服務(wù)水平提升、用戶體驗改善將成為競爭重點。疊加考慮下半年貨運物流旺季催化，短期一線快遞公司股價有進一步上升潛力。推薦韻達股份（002120.SZ）、中通快遞（2057.HK）、圓通速遞（600233.SH）。寧修齊行業(yè)數(shù)據(jù)。

持續(xù)關(guān)注綜合物流龍頭的中長期配置價值：順豐控股“四網(wǎng)融通”戰(zhàn)略推進下，時效快遞及快運產(chǎn)品提速降本成為可能。當(dāng)前嘉里物流合并已完成，2021年底過后，鄂州機場投入運營，同時立體布局物流細分賽道后，數(shù)字供應(yīng)鏈發(fā)展成效有望逐步體現(xiàn)，業(yè)績爆發(fā)值得期盼。繼續(xù)推薦順豐控股（002352.SZ）的中長期配置價值。

繼續(xù)關(guān)注公路貨運數(shù)字化的高成長邏輯：我國公路貨運市場具有萬億級空間，但質(zhì)量效率仍未被充分挖掘，延續(xù)呈現(xiàn)出低集中度、低同質(zhì)化的屬性。在此背景下，網(wǎng)絡(luò)貨運賽道被賦予了高速成長的潛力，具備大幅提升空間。繼續(xù)推薦傳化智聯(lián)（002010.SZ）。

風(fēng)險提示：空運海運價格大幅下跌，跨境物流需求不及預(yù)期，國際貿(mào)易形勢變化，快遞價格戰(zhàn)，新冠疫苗接種進度不及預(yù)期等產(chǎn)生的風(fēng)險。交通運輸需求下降的風(fēng)險，交通運輸政策法規(guī)的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“超級周期”燈火下樓臺 庫存積壓、訂單分化，家居外貿(mào)業(yè)如何“熬冬迎春”？

(記者 蔡鼎)

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