每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_400632901

自宣布深化新三板改革、設(shè)立北交所以來(lái)，近兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，北交所各項(xiàng)準(zhǔn)備工作加速推進(jìn)，配套規(guī)則政策紛紛落地。

國(guó)慶后，北交所完成第二次全網(wǎng)測(cè)試。從注冊(cè)到二次網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行測(cè)試，僅用了33天，相較創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板設(shè)立的速度明顯加快。國(guó)泰君安參照科創(chuàng)板第一次全網(wǎng)測(cè)試到上市交易的時(shí)間間隔2個(gè)月來(lái)看，認(rèn)為北交所正式落地時(shí)間可能在1~2個(gè)月內(nèi)。

目前，北交所整體規(guī)模相對(duì)較小，但盈利能力相比A股其他各板塊并不差，企業(yè)質(zhì)地優(yōu)良。從營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)的絕對(duì)值來(lái)看，北交所（精選層）盈利規(guī)模不及A股其他板塊，2020年?duì)I收/凈利分別為5.91億/0.7億元，是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的一半左右。

但從其他相對(duì)指標(biāo)來(lái)看，北交所（精選層）2020年毛利率/凈利率分別為38.63%/16.34%，與科創(chuàng)板44.05%/17.48%和創(chuàng)業(yè)板34.95%/16.51%的毛利率和凈利率水平基本持平，毛利率甚至高于主板。而在攤薄ROE方面，精選層目前ROE水平相對(duì)不及其他板塊，但增長(zhǎng)潛力十足，未來(lái)隨著企業(yè)的逐步成長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)下企業(yè)盈利水平將進(jìn)一步提升。

國(guó)泰君安分析指出，從現(xiàn)有已上市的66只精選層股票來(lái)看，長(zhǎng)期受益表現(xiàn)優(yōu)于短期收益。截至9月2日北交所正式宣布設(shè)立前，這66只股票較發(fā)行價(jià)平均漲幅29%，過半數(shù)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)正收益。而從首日表現(xiàn)來(lái)看，精選層股票破發(fā)率整體達(dá)到42%，多集中于首批上市的32家企業(yè)，主要受個(gè)人投資者詢價(jià)占比較高帶來(lái)的網(wǎng)下發(fā)行估值較高疊加同日上市帶來(lái)流動(dòng)性分散影響。

目前北交所已受理待發(fā)行企業(yè)合計(jì)34家，合計(jì)募資金額61億元，其中近三成為“專精特新”小巨人。隨著未來(lái)投資者門檻降低、流動(dòng)性提升，以及機(jī)構(gòu)參與度的提高，預(yù)計(jì)北交所正式落地后，隨著增量資金進(jìn)入，短期打新及長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)均將提升。

不過需要的注意的是，北交所股票長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)也會(huì)受到北交所推進(jìn)速度不及預(yù)期和增量投資者數(shù)量不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)影響。