每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

6月12日深夜，證監(jiān)會和深圳證券交易所相繼發(fā)布了一系列創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關(guān)制度規(guī)則。而就在前一天，即6月11日，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于落實《政府工作報告》重點工作部門分工的意見，提到改革創(chuàng)業(yè)板并試點注冊制由證監(jiān)會牽頭，6月底前出臺相關(guān)政策，年內(nèi)落地。

然而僅僅一天相關(guān)政策便已出臺，不可謂不神速。從投資銀行、上市公司到普通投資者，制度和文件涉及方方面面。來看《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理的相關(guān)要點！

時間表：下周一深交所接收證監(jiān)會在審企業(yè) 6月30日接收新申報企業(yè)

根據(jù)《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板試點注冊制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》，6月15日至6月29日（共10個工作日），深交所接收證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組在審企業(yè)（以下簡稱在審企業(yè)）提交的相關(guān)申請；6月30日起，開始接收新申報企業(yè)提交的相關(guān)申請。

如果在審企業(yè)未在前10個工作日內(nèi)申報，將被視為新申報企業(yè)。

對于不同審核階段的在審企業(yè)，深交所如何基于證監(jiān)會審核順序和已有審核成果開展工作，具體有以下安排：

1．對于已通過發(fā)審委審核的，按照《通知》執(zhí)行。

2．對于證監(jiān)會審核過程中已通過初審會但尚未經(jīng)發(fā)審委審核通過的，深交所將依據(jù)證監(jiān)會的受理順序和審核成果接續(xù)審核，初審會意見已落實的，安排創(chuàng)業(yè)板上市委員會（以下簡稱上市委）會議審議；初審會意見未落實的，落實后深交所安排審核會議和上市委會議審議。

3．對于證監(jiān)會已反饋意見但尚未召開初審會的，深交所根據(jù)證監(jiān)會的受理順序和審核成果，繼續(xù)推進(jìn)發(fā)行上市審核問詢工作，反饋意見已落實的，安排審核會議審議；反饋意見未落實的，落實后安排審核會議。

4．對于證監(jiān)會已受理尚未出具反饋意見的，深交所自受理之日起20個工作日內(nèi)發(fā)出首輪問詢。發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)在回復(fù)問詢后在深交所網(wǎng)站披露問詢和回復(fù)內(nèi)容。

5．再融資、并購重組在審企業(yè)，參照前述安排執(zhí)行。

設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單 原則不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)企業(yè)

深交所制定的《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，從四個方面引導(dǎo)、規(guī)范創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人申報和保薦人推薦工作：

一是明確支持和鼓勵符合創(chuàng)業(yè)板定位的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

二是堅守創(chuàng)業(yè)板定位，結(jié)合以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的板塊特征，設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單，原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

三是為更好支持、引導(dǎo)、促進(jìn)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，明確與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合的行業(yè)負(fù)面清單中傳統(tǒng)企業(yè)，仍可在創(chuàng)業(yè)板上市。

四是按照“新老劃斷”原則，明確在審企業(yè)不適用行業(yè)負(fù)面清單的規(guī)定，進(jìn)一步做好新舊制度銜接，穩(wěn)定市場預(yù)期。

建立以機構(gòu)投資者為主體的市場化詢價、定價、配售機制

本次創(chuàng)業(yè)板發(fā)行承銷制度改革，在總結(jié)科創(chuàng)板發(fā)行承銷制度實踐經(jīng)驗基礎(chǔ)上，結(jié)合存量改革特點，作出以下四方面安排：

第一，完善多元化新股發(fā)行定價方式。一是面向?qū)I(yè)機構(gòu)投資者詢價，首次公開發(fā)行詢價對象為證券公司、基金管理公司、信托公司、財務(wù)公司、保險公司、合格境外投資者和私募基金管理人等7類專業(yè)機構(gòu)投資者。二是保留直接定價方式，發(fā)行數(shù)量2000萬股（份）以下且無股東公開發(fā)售股份的盈利企業(yè)，可直接定價確定發(fā)行價格，降低中小市值公司發(fā)行成本，提高發(fā)行效率。

第二，充分發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)投資者定價能力。一是提高新股網(wǎng)下發(fā)行比例。將網(wǎng)下初始發(fā)行比例調(diào)高10%，提升回?fù)芎缶W(wǎng)下投資者配售比例，提高中長期資金優(yōu)先配售比例，增強專業(yè)機構(gòu)投資者參與的有效性，促進(jìn)新股發(fā)行合理定價。二是取消戰(zhàn)略配售關(guān)于發(fā)行規(guī)模的前置條件。由發(fā)行人和承銷商自行決定是否實施戰(zhàn)略配售，對不同發(fā)行規(guī)模企業(yè)的戰(zhàn)略投資者數(shù)量和戰(zhàn)略配售比例作出針對性要求，提高戰(zhàn)略配售制度的靈活性。

第三，通過發(fā)行定價約束機制壓實市場主體責(zé)任。一是優(yōu)化完善跟投機制，在提高保薦機構(gòu)跟投制度靈活性的同時，要求對四類特殊企業(yè)實施跟投，督促保薦機構(gòu)有效防控風(fēng)險、審慎合理定價。二是設(shè)置限售期引導(dǎo)網(wǎng)下投資者審慎報價，發(fā)行人和主承銷商可采用搖號限售或比例限售方式，對一定比例的網(wǎng)下發(fā)行證券設(shè)置不少于6個月的限售期。三是強化對發(fā)行人、中介機構(gòu)等市場主體的日常監(jiān)管，明確創(chuàng)業(yè)板IPO及再融資發(fā)行承銷過程中各參與主體的違規(guī)情形，以及深交所可采取的自律監(jiān)管措施和紀(jì)律處分。

第四，完善再融資發(fā)行承銷相關(guān)機制。一是優(yōu)化向特定對象發(fā)行股票適用簡易程序的發(fā)行安排，將競價環(huán)節(jié)前置至申報材料前，提高優(yōu)質(zhì)上市公司融資效率，進(jìn)一步加強發(fā)行結(jié)果與發(fā)行進(jìn)度的可預(yù)期性。二是規(guī)范并完善現(xiàn)行成熟做法，細(xì)化各再融資品種的發(fā)行定價方式和申購繳款程序，明確發(fā)行人與主承銷商可以在向特定對象發(fā)行證券時約定中止發(fā)行情形。

紅籌企業(yè)明確對賭協(xié)議中有優(yōu)先權(quán)利相關(guān)安排

對于紅籌企業(yè)申請在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，深交所也做出了針對性的制度安排。

一是明確對賭協(xié)議中優(yōu)先權(quán)利相關(guān)安排。明確紅籌企業(yè)上市之前向投資人發(fā)行帶有約定贖回權(quán)等優(yōu)先權(quán)利的優(yōu)先股，若發(fā)行人和投資人承諾在申報和發(fā)行過程中不行使優(yōu)先權(quán)利的，可以在上市前轉(zhuǎn)換為普通股，對轉(zhuǎn)換后的股份不按突擊入股處理。

二是調(diào)整股本總額計算口徑?？紤]到紅籌企業(yè)的組織形式、股票面值及股本要求與境內(nèi)企業(yè)存在較大差異，且相關(guān)安排屬于公司治理范疇，因此對紅籌企業(yè)特定上市條件予以調(diào)整適用。紅籌企業(yè)在適用創(chuàng)業(yè)板上市條件中“股本總額”相關(guān)規(guī)定時，不按照總金額計算，調(diào)整為發(fā)行后的股份總數(shù)或者存托憑證總份數(shù)。

三是明確“營業(yè)收入快速增長”判斷標(biāo)準(zhǔn)。從營業(yè)收入、復(fù)合增長率、同行業(yè)比較等維度，明確發(fā)行上市相關(guān)條件中“營業(yè)收入快速增長”的具體判斷標(biāo)準(zhǔn)，并規(guī)定處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營業(yè)收入快速增長”規(guī)定。

四是明確信息披露的適應(yīng)性調(diào)整。紅籌企業(yè)在適用創(chuàng)業(yè)板相關(guān)信息披露要求和持續(xù)監(jiān)管規(guī)定時，如可能導(dǎo)致不符合公司注冊地有關(guān)規(guī)定或市場普遍認(rèn)同標(biāo)準(zhǔn)的，可申請調(diào)整適用，同時應(yīng)說明原因和替代方案，并出具法律意見。

優(yōu)化退市指標(biāo) 連續(xù)20個交易日每日收盤市值低于3億元將被退市

經(jīng)過一輪市場征求意見以后，深交所進(jìn)一步優(yōu)化退市指標(biāo)?！渡钲谧C券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂）》規(guī)定，上市公司出現(xiàn)下列情形之一的，深交所可以決定終止其股票上市交易：

（一）連續(xù)一百二十個交易日通過深交所交易系統(tǒng)實現(xiàn)的股票累計成交量低于200萬股；

（二）連續(xù)二十個交易日每日股票收盤價均低于每股面值；

（三）連續(xù)二十個交易日每日股票收盤市值均低于3億元；

（四）連續(xù)二十個交易日每日公司股東人數(shù)均少于400人；

（五）深交所認(rèn)定的其他情形。

漲跌停比例20% 兩類基金競價交易漲跌幅相應(yīng)調(diào)整

根據(jù)《交易特別規(guī)定》，深交所對創(chuàng)業(yè)板股票競價交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20%。超過漲跌幅限制的申報為無效申報。

除了股票，有兩類基金的競價交易漲跌幅限制比例也調(diào)整為20%。深交所表示，將向市場公布漲跌幅限制比例為20%的基金名單。

一類是跟蹤指數(shù)成份股僅為創(chuàng)業(yè)板股票或其他實行20%漲跌幅限制股票的指數(shù)型ETF、LOF或分級基金B(yǎng)類份額。另一類是基金合同約定投資于創(chuàng)業(yè)板股票或其他實行20%漲跌幅限制股票的資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)比例不低于80%的LOF。

連續(xù)競價期間，買賣創(chuàng)業(yè)板股票，連續(xù)競價階段限價申報的有效競價范圍，應(yīng)當(dāng)符合下列要求：買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格的102%；賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格的98%。限價申報單筆數(shù)量不超過30萬股，市價申報單筆數(shù)量不超過15萬股，單筆申報數(shù)量為100股及其整數(shù)倍的交易安排保持不變。

注冊制下發(fā)行上市的股票，暫不作為股票質(zhì)押回購及約定購回交易標(biāo)的證券。

完善新股上市初期交易機制 上市前五個交易日不設(shè)漲跌幅限制

創(chuàng)業(yè)板新股上市初期交易機制借鑒了科創(chuàng)板經(jīng)驗。創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行上市的股票，上市后的前五個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制。優(yōu)化盤中臨時停牌機制，設(shè)置漲跌30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。停牌時間跨越14:57的，于當(dāng)日14:57復(fù)牌，并對已接受的申報進(jìn)行復(fù)牌集合競價，再進(jìn)行收盤集合競價。在盤中臨時停牌期間，投資者可以申報，也可以撤銷申報，復(fù)牌時將對已接受的申報實行盤中集合競價。

實施盤后定價交易

創(chuàng)業(yè)板允許投資者在競價交易收盤后，按照收盤價買賣股票。深股通投資者也可以參與盤后定價交易，不過實施時間需要另行通知。

每個交易日的15:05至15:30為盤后定價交易時間。盤后定價交易申報的時間為每個交易日9:15至11:30、13:00至15:30。

開市期間停牌的，停牌期間可以繼續(xù)申報。當(dāng)日15:00仍處于停牌狀態(tài)的，不進(jìn)行盤后定價交易。盤后定價申報的單筆申報數(shù)量不得超過100萬股。

優(yōu)化融資融券和轉(zhuǎn)融通機制

注冊制下發(fā)行上市的創(chuàng)業(yè)板股票，自上市首日起可作為融資融券標(biāo)的。不過，被實施風(fēng)險警示的，將自該股票被實施風(fēng)險警示當(dāng)日起被調(diào)出標(biāo)的證券范圍。

此外，為提升轉(zhuǎn)融通交易效率，規(guī)定證券公司借入股票的當(dāng)日可供客戶融券賣出；并擴大轉(zhuǎn)融通券源，將戰(zhàn)略投資者配售股票納入可出借范圍。

新增股票特殊標(biāo)識

根據(jù)《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板股票及存托憑證證券簡稱及標(biāo)識的通知》，深交所對未盈利企業(yè)新增特殊標(biāo)識U，存在表決權(quán)差異的企業(yè)標(biāo)識W，存在協(xié)議控制架構(gòu)企業(yè)標(biāo)識V。U取自“未盈利”一詞的英文Unprofitable的首字母，W取自“同股不同權(quán)”英文詞組Weighted Voting Rights的首字母，V代表VIE架構(gòu)。

新股上市第二日至第五日，在證券簡稱增加首位字符C。

6名上市公司高管入選第一屆創(chuàng)業(yè)板上市委候選人

值得一提的是，在6月12日晚間，深交所還公布了第一屆創(chuàng)業(yè)板上市委員會委員候選人和行業(yè)咨詢專家?guī)鞂＜液蜻x人名單。6名上市公司高管入選，包括萬科董事會主席郁亮。

根據(jù)職能定位，上市委參與創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核工作，負(fù)責(zé)對深交所審核機構(gòu)出具的審核報告和發(fā)行人申請文件進(jìn)行審議，加強把關(guān)，保障審核工作公開、公平、公正，提升審核工作專業(yè)性、權(quán)威性和公信力。

本次公示的第一屆創(chuàng)業(yè)板上市委委員候選人共77人，分別來自上市公司、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、律師事務(wù)所、投資機構(gòu)、科研院校、監(jiān)管機構(gòu)等單位以及香港業(yè)界專家。

第一屆創(chuàng)業(yè)板上市委委員候選人包括6名上市公司高管：科大訊飛董事長劉慶峰、美的集團董事會秘書江鵬、比亞迪董事會秘書李黔、萬科董事會主席郁亮、樂普醫(yī)療高級副總經(jīng)理郭同軍、寧德時代副總經(jīng)理蔣理。

另外的候選人分別有來自資產(chǎn)評估機構(gòu)2名；律師事務(wù)所16名；公募基金6名；保險資管機構(gòu)2名；銀行理財子公司2名；科研院校3名；證監(jiān)會派出機構(gòu)9名；行業(yè)協(xié)會3名；其他機構(gòu)1名；證券交易所5名。其中，候選人蒲海濤是騰訊控股副總裁，同時也是港交所上市委員會委員。

專家?guī)焓巧罱凰O(shè)立的行業(yè)專家咨詢機構(gòu)，主要就發(fā)行人業(yè)務(wù)和技術(shù)相關(guān)信息披露問題、深交所相關(guān)行業(yè)信息披露規(guī)則的制定等提供咨詢。本次公示的專家?guī)旌蜻x人共45人，分別來自與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式密切相關(guān)的行業(yè)龍頭企業(yè)、科研院校、知名投資機構(gòu)等單位。深交所表示，可以根據(jù)業(yè)務(wù)需要，不斷豐富專家?guī)斓男袠I(yè)專家。