每經(jīng)編輯｜易啟江    

金融行業(yè)一年一度的全景掃描——11月22日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2019中國(guó)金融發(fā)展論壇暨2019中國(guó)金鼎獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮”在京舉行。國(guó)研中心金融研究所原所長(zhǎng)張承惠在下午的主論壇上，發(fā)表了題為《開放背景下的中國(guó)金融改革》的主旨演講。

張承惠認(rèn)為，目前這一輪的金融開放，相當(dāng)于2001年中國(guó)加入WTO的金融開放；外資金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)就要開始，未來在金融領(lǐng)域真正的競(jìng)爭(zhēng)來自外資的競(jìng)爭(zhēng)。面對(duì)這樣的競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)力和效力是所有問題的核心。在過去舊范式下，“游泳池”培養(yǎng)出來的“乖寶寶”，缺少在國(guó)際市場(chǎng)搏擊的能力，新一輪金融開放需要建立改革的新范式。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

以下是張承惠演講全文：

各位來賓，大家下午好！首先祝賀北京的2019金融發(fā)展論壇開幕。

我看下面幾位發(fā)言的嘉賓講的都會(huì)非常專業(yè)，我今天想講點(diǎn)偏宏觀的看法，我今天的發(fā)言題目“開放背景下的中國(guó)金融改革”。最近這段時(shí)間以來，大家聽到講金融改革不太多，講轉(zhuǎn)型、講發(fā)展多一些，講開放、講轉(zhuǎn)型的多，講金融改革不多。我覺得開放和金融改革是分不開的，如果只有開放沒有改革，這個(gè)開放一定會(huì)帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)有很穩(wěn)健開放的效果。

首先，我想談一下第一個(gè)問題：新一輪的金融開放互換、深化金融改革。中國(guó)開啟了新一輪的金融開放，在我看來，這一輪的金融開放，相當(dāng)于2001年中國(guó)加入WTO的金融開放，應(yīng)該說是第二次重大的金融業(yè)的對(duì)外開放，過去一些核心的領(lǐng)域，首次不愿意開放的東西，現(xiàn)在基本上都放開了。這一輪的金融開放意義重大，影響深遠(yuǎn)。

新一輪的金融開放，大體上從三個(gè)維度對(duì)外資開放：

第一點(diǎn)，外資金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入，包括以前一直沒有放開的證券公司、壽險(xiǎn)公司。

第二個(gè)放開是業(yè)務(wù)限制，過去對(duì)外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)有很多隱性或者顯性的業(yè)務(wù)限制。

第三個(gè)是金融市場(chǎng)，這些金融開放的措施，原來是一行三會(huì)，現(xiàn)在是一行兩會(huì)，陸續(xù)出臺(tái)了一系列的金融開放措施，這些金融開放措施，我個(gè)人認(rèn)為直接影響是使得中國(guó)金融領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇，因?yàn)榇罅康耐赓Y機(jī)構(gòu)進(jìn)來，競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)來說有的是本土的優(yōu)勢(shì)，我們熟悉中國(guó)的客戶、中國(guó)的企業(yè)、中國(guó)的政府，另外還有一些金融科技的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，這個(gè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)處理不好也可能會(huì)比較快的喪失這個(gè)優(yōu)勢(shì)，目前來看，有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在這樣的優(yōu)勢(shì)面前，外資是不是束手無策，沒有優(yōu)勢(shì)？外資金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)的金融市場(chǎng)并沒有獲得相對(duì)的優(yōu)勢(shì)，更不要提絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，在銀行市場(chǎng)的占比是下降的。外資的保險(xiǎn)公司在中國(guó)的市場(chǎng)份額很低，2%左右?？雌饋聿]有對(duì)中資構(gòu)成威脅，我認(rèn)為問題不能這樣看。

為什么外資金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)金融市場(chǎng)17年表現(xiàn)沒有太多的競(jìng)爭(zhēng)力，我們?cè)诮鹑陂_放的深度和廣度方面做的還不夠。但是這一輪開放不一樣，首先允許控股、允許相對(duì)控股以及絕對(duì)控股，不再限制外資機(jī)構(gòu)持股比例了，其次對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立一些分支機(jī)構(gòu)，過去一些顯性和隱性的限制也取消了。在業(yè)務(wù)方面最明顯的限制，外資銀行為什么在市場(chǎng)上做不好，當(dāng)初入市的時(shí)候就規(guī)定，不低于100萬人民幣的存款，現(xiàn)在這個(gè)限制100萬放到50萬，最近這一次把50萬也拿掉了。這樣的業(yè)務(wù)方面的限制取消了，實(shí)現(xiàn)國(guó)民待遇了。

我想，在這樣的開放背景下，外資機(jī)構(gòu)未來有可能對(duì)中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生真正的競(jìng)爭(zhēng)壓力，產(chǎn)生真正的沖擊。因?yàn)橥赓Y機(jī)構(gòu)相對(duì)中資機(jī)構(gòu)有很大的優(yōu)勢(shì)，尤其在國(guó)際市場(chǎng)上有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我認(rèn)為，未來在金融領(lǐng)域真正的競(jìng)爭(zhēng)，真正的來自外資的競(jìng)爭(zhēng)，外資金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)就要開始。面對(duì)這樣的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于種子金融機(jī)構(gòu)來說，一切（音）問題，包括未來在競(jìng)爭(zhēng)中能不能取勝，包括中國(guó)金融安全的問題，我認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)力和效力是所有問題的核心，如果不解決這個(gè)問題，在開放的背景之下，我們會(huì)面臨巨大的挑戰(zhàn)。

下一個(gè)問題，就是新一輪金融開放需要建立改革的新范式，舊范式不適合發(fā)展到現(xiàn)在的態(tài)勢(shì)，還有其它大的環(huán)境變化，舊的金融改革的范式不能適應(yīng)。首先簡(jiǎn)單說一下什么是范式，我琢磨了一下這個(gè)問題，范式是一個(gè)共同體成員所共享的信仰、價(jià)值等等所有要素的集合，在一個(gè)國(guó)家之內(nèi)，在國(guó)境之內(nèi)所有成員信仰、價(jià)值和要素的集合。也就是說系統(tǒng)基本模式、行為體系、習(xí)慣、傳統(tǒng)，范式提出來用來界定什么？我們應(yīng)該提出什么問題，怎么對(duì)問題進(jìn)行解答，以及在解決問題的時(shí)候遵循什么樣的原則。范式的產(chǎn)生和時(shí)代背景是不可分割的，過去的金融發(fā)展的邏輯、金融改革的邏輯、范式，與過去幾十年形成的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是必不可分的。因?yàn)樽匀豢茖W(xué)有一個(gè)內(nèi)在的規(guī)律，除非有一個(gè)重大的發(fā)明，重大的創(chuàng)新出現(xiàn)。但是社會(huì)科學(xué)的范式變化更快，對(duì)于金融改革來說，范式就是要解決改什么，改革目標(biāo)是什么，怎么樣改革，改革的方法和路徑。

下面看一下金融改革的舊范式，應(yīng)該說延續(xù)了傳統(tǒng)金融發(fā)展的一種模式。首先，雖然提倡金融改革也改了四十年，追求規(guī)模、速度，基本的導(dǎo)向沒有改變，包括現(xiàn)在某一些監(jiān)管規(guī)則，金融機(jī)構(gòu)就跟我說，我們只能追求規(guī)模，才能應(yīng)對(duì)監(jiān)管的要求。因此我們發(fā)現(xiàn)小而全的中資金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)少，都是小而美的金融結(jié)構(gòu)相當(dāng)少，朝著大而全的方向發(fā)展。包括銀行、證券、保險(xiǎn)基本的模式是一樣的，我們看到中國(guó)持牌金融機(jī)構(gòu)持牌越來越多，銀行都是一樣的，都在向其它的領(lǐng)域擴(kuò)張的過程中爭(zhēng)取越來越多的牌照，做的是越來越大、越來越全。在金融發(fā)展理念上，金融機(jī)構(gòu)的類型越多越好，我們嚴(yán)格地經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)格地按照業(yè)務(wù)內(nèi)容發(fā)放牌照，這種做法是有問題的。我們?nèi)タ丛瓉淼你y監(jiān)會(huì)發(fā)一個(gè)監(jiān)管年報(bào)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)年報(bào)上銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的種類有20多種，我們是不是有必要這么多種類的金融機(jī)構(gòu)？

舊范式第三個(gè)特點(diǎn)就是父愛、母愛并存。我記得在十年前，當(dāng)時(shí)中國(guó)的銀監(jiān)會(huì)主席非常耐心、非常細(xì)致，手把手地教銀行如何做普惠金融的信貸，如何發(fā)展小微企業(yè)，父愛發(fā)揮到極致了，同時(shí)也有母愛，這是一種舊金融改革的范式。還有風(fēng)控是自上而下的風(fēng)控，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控，著急的是金融監(jiān)管部門，風(fēng)險(xiǎn)大了是金融機(jī)構(gòu)的股東著急、高管著急，現(xiàn)在管理部門更著急。對(duì)金融機(jī)構(gòu)提出了多種要求。而且從外部向內(nèi)部討論風(fēng)控體系的建設(shè)，這種情景可能比監(jiān)管部門考慮這個(gè)問題次數(shù)要少很多，這就造成一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象，一個(gè)孩子不想學(xué)習(xí)，大人要逼著他學(xué)，掌握各種各樣的技巧。動(dòng)力在哪里？如果沒有動(dòng)力，會(huì)不會(huì)有好的效果？我覺得真正的風(fēng)控是內(nèi)生的風(fēng)控機(jī)制，外部的監(jiān)督是做什么？風(fēng)控做不好對(duì)不起市場(chǎng)，退出！這是監(jiān)管部門要做的。具體怎么風(fēng)控？銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管手把手教你，不應(yīng)該是他們的事情。還有舊范式是關(guān)門改革，在改革的過程中開放相當(dāng)有限，我們的經(jīng)驗(yàn)是1997年亞洲金融危機(jī)，中國(guó)內(nèi)地安然無恙，香港受到了很大的沖擊。我們沒有放開資產(chǎn)管制，這樣一些舊范式在開放的大背景下恐怕都會(huì)受到?jīng)_擊。首先，追求規(guī)模、速度這樣的發(fā)展模式，日本有一個(gè)說法叫做“泥足出巨人”，一沖擊整體就會(huì)倒下，脆弱性，中國(guó)金融體系的脆弱性，以及中國(guó)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)生的脆弱性不斷強(qiáng)化。關(guān)門改革和當(dāng)前金融開放大的方向是相違背的，關(guān)門這個(gè)事情關(guān)不住，也守不了多久。

在舊范式大的模式下會(huì)帶來一系列的問題：

一、效率不高，金融機(jī)構(gòu)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、三農(nóng)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等領(lǐng)域服務(wù)的動(dòng)力不足，這有間接的證明。下了多大的力氣，但是間接的反證是什么？我們的監(jiān)管部門一再甚至不惜用行政命令讓我們降低融資成本，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的問題？因?yàn)閮?nèi)在的動(dòng)力不足，才有外部的壓力。如果為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)好了，為小微企業(yè)服務(wù)好了，不需要中央通過一次次的會(huì)議來要求，這是第一個(gè)問題，就是效率不高。

二、管理了體制內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)向體制外部轉(zhuǎn)移。在嚴(yán)格監(jiān)管大的框架下，體制內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)可能管住了，金融欺詐、犯罪的案件還在繼續(xù)上升，一些非法集資，一些灰色地帶的融資行為并沒有減少，這也間接證明正規(guī)效率不高，否則不會(huì)有那么多的影子銀行。

三、條線主導(dǎo)，改革造成碎片化，且扭曲競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，造成新的不平等。

四、游泳池培養(yǎng)出來的“乖寶寶”，缺少在國(guó)際市場(chǎng)搏擊的能力。因?yàn)槲覀儗?duì)外開放，不僅外資要走進(jìn)來，我們也要走出去，才能獲得高效率。走出去，金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力怎么樣？它的盈利能力、收入結(jié)構(gòu)怎么樣？做過這方面研究，我覺得競(jìng)爭(zhēng)力，雖然我們四大行已經(jīng)被排在一千家銀行的一二三四名，但是競(jìng)爭(zhēng)能力絕對(duì)不是一二三四名。

金融改革發(fā)展的新范式，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)成為真正獨(dú)立的、能進(jìn)能出的市場(chǎng)主體，這一點(diǎn)，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革以來，最初推動(dòng)國(guó)企改革的時(shí)候就在討論這個(gè)問題，這個(gè)問題始終沒有解決，中資的金融機(jī)構(gòu)不是獨(dú)立的，方方面面受到政府干預(yù)，能舉出很多的例子來，而且能進(jìn)不能出。出不去就沒有流動(dòng)機(jī)制，最后越來越膨脹，問題也會(huì)積累，所以政府就嚴(yán)守這個(gè)牌照。而且要充分發(fā)揮微觀主體的能動(dòng)性，現(xiàn)在是監(jiān)管部門，當(dāng)然也有一些創(chuàng)新，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)確實(shí)在加劇，總體上說，跟著監(jiān)管部門指揮棒走的。怎么樣能讓微觀主體發(fā)揮能動(dòng)性，這是我們遵循的一個(gè)最基本的出發(fā)點(diǎn)。

改革目標(biāo)是提升發(fā)展質(zhì)量和金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。實(shí)際上是不是真正發(fā)揮了為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的效果，服務(wù)的質(zhì)量怎么樣？這需要做深入細(xì)致的分析，我覺得和中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的要求相比，是不能滿足需求的。提升發(fā)展質(zhì)量和金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)，其實(shí)要做很多事情，我舉一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，多層次資本市場(chǎng)，最近這兩年說的很多。但是我認(rèn)為，中國(guó)的多層次資本市場(chǎng)有一個(gè)問題沒有解決，口頭上被認(rèn)可，制度上、法律上不被認(rèn)可。我們場(chǎng)外的股權(quán)市場(chǎng)，還有場(chǎng)外的債權(quán)市場(chǎng)，這是受到嚴(yán)格管制的，怎么樣讓多層次資本市場(chǎng)真正發(fā)揮它的作用，我的觀點(diǎn)，不能眼睛光盯在A股的主板市場(chǎng)，我們要關(guān)注場(chǎng)外市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。

第三點(diǎn)，政府怎么當(dāng)好守夜人。政府真正要做的事情是營(yíng)造一個(gè)金融機(jī)構(gòu)能夠公平競(jìng)爭(zhēng)，金融市場(chǎng)各類參與主體公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，這是政府需要做的事情。

今天我就說這些，謝謝各位！

（根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)言整理，未經(jīng)嘉賓審閱，部分地方可能會(huì)有所出入）

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞