每經(jīng)記者｜王琳    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜湯輝    

在珠寶行業(yè)發(fā)展并不好的過(guò)去幾年，浙江天使之淚珍珠股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)天使之淚）業(yè)績(jī)卻迎來(lái)大幅增長(zhǎng)，其中尤其引人關(guān)注的是，天使之淚的珍珠飾品業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額最近3年增長(zhǎng)了7倍。在這背后，天使之淚珍珠飾品部分為委托生產(chǎn)加工。憑借快速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，天使之淚披露招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），計(jì)劃在深交所上市。

據(jù)資料，天使之淚截至2018年末的資產(chǎn)負(fù)債率僅為20.34%，但其存貨占據(jù)了資產(chǎn)總額的一半。另外，天使之淚還在2016年通過(guò)關(guān)聯(lián)方貸款走賬的方式套取銀行貸款，在2016年之前，曾出現(xiàn)天使之淚控股股東在2013年至2015年間持續(xù)存在占用天使之淚大額資金的情況。

珍珠飾品業(yè)務(wù)收入3年增長(zhǎng)7倍

珠寶行業(yè)從2016年的低迷走向2017年的回暖，到了2018年，則再度遇困。珠寶行業(yè)龍頭企業(yè)老鳳祥（600612，SH）在其2018年年報(bào)中表示，經(jīng)營(yíng)困難已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)許多珠寶企業(yè)的現(xiàn)狀，但同時(shí)，一些在產(chǎn)品工藝設(shè)計(jì)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新、品牌文化內(nèi)涵方面有所作為的企業(yè)，仍然在困境中砥礪前行。

2016年至2018年各年度，老鳳祥營(yíng)業(yè)收入增速分別為-2.10%、13.86%和9.98%。同期天使之淚營(yíng)業(yè)收入增速分別為71.51%、43.73%和12.97%，其凈利潤(rùn)也分別同比增長(zhǎng)63.68%、91.00%和25.63%。

在這背后，天使之淚的珍珠飾品業(yè)務(wù)尤其增長(zhǎng)迅猛。在2015年，珍珠飾品業(yè)務(wù)營(yíng)收僅為2846.07萬(wàn)元，占公司整體營(yíng)收的16.58%，到2018年已增長(zhǎng)至2.33億元，三年增長(zhǎng)了逾7倍，對(duì)公司整體營(yíng)收比重也達(dá)到48.62%。

與老鳳祥等黃金飾品企業(yè)不同，天使之淚是通過(guò)委托外部生產(chǎn)商加工部分珍珠飾品或配件。

珍珠飾品業(yè)務(wù)中具體有多大比例是通過(guò)委外進(jìn)行加工的呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電天使之淚證券部，并按其要求發(fā)去采訪(fǎng)函后，截至發(fā)稿時(shí)間未收到其回復(fù)。不過(guò)，招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，天使之淚的委托加工費(fèi)分別為1008.34萬(wàn)元、1232.95萬(wàn)元和1174.22萬(wàn)元，占除去直接材料以外的公司營(yíng)業(yè)成本的68.65%、60.85%和54.74%。

曾出現(xiàn)資金使用不規(guī)范的情況

過(guò)去的2018年，東方金鈺等公司相繼發(fā)生債務(wù)違約事件，資金壓力一直籠罩在部分黃金珠寶企業(yè)的頭頂。通過(guò)在2016年掛牌新三板募集資金9900萬(wàn)元，以及在2017年以增資方式募集資金1.05億元，截至2018年末，天使之淚的資產(chǎn)負(fù)債率下降至僅為20.34%。

但是招股書(shū)顯示，報(bào)告期各期末，天使之淚的存貨金額分別為2.28億元、2.78億元、3.29億元，占公司資產(chǎn)總額的比例為49.67%、50.09%和52.14%，不僅占比達(dá)到一半，且呈逐年上升之勢(shì)。天使之淚未對(duì)其高額的存貨計(jì)提任何減值準(zhǔn)備，但招股書(shū)同時(shí)表示，如果出現(xiàn)存貨的市場(chǎng)價(jià)格下降、銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期或產(chǎn)品無(wú)法符合新的市場(chǎng)流行趨勢(shì)等情況，可能會(huì)出現(xiàn)存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，天使之淚曾出現(xiàn)資金使用不規(guī)范的情況。

2016年，天使之淚通過(guò)關(guān)聯(lián)方貸款走賬方式套取銀行貸款，總共涉及13筆共計(jì)2.61億元貸款。天使之淚解釋稱(chēng)，為減少貸款審批次數(shù)，2016年度公司通過(guò)未實(shí)際開(kāi)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的養(yǎng)殖場(chǎng)申請(qǐng)貸款，上述養(yǎng)殖場(chǎng)將獲得的銀行貸款轉(zhuǎn)至天使之淚的銀行賬戶(hù)，后者再將其用于支付原材料采購(gòu)款。

“這個(gè)對(duì)于其（天使之淚）上市的影響具體要看套取貸款的金額，貸款是否已經(jīng)還清，以及銀行方面是否會(huì)后續(xù)進(jìn)行罰款等情況。之前這類(lèi)情況的IPO有通過(guò)的，也有沒(méi)有通過(guò)的。而要消除影響最好的方式則是讓銀行或者當(dāng)?shù)劂y保監(jiān)局出具一個(gè)不予追究的函。”西南證券某注會(huì)分析師表示。

另外，在報(bào)告期之前，作為控股股東的七大洲集團(tuán)也有占用天使之淚資金的情況。2013年末、2014年末、2015年6月末，七大洲集團(tuán)占用資金余額分別為2.17億元、1.99億元、8583.52萬(wàn)元，截至2015年7月31日，上述資金占用才被全額償還。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)