圖片來源：視覺中國

10月以來，海內(nèi)外資本市場環(huán)境發(fā)生了較大變化，A股節(jié)后亦大幅調(diào)整。作為外資布局A股的主渠道，北上資金在節(jié)后4個交易日中均呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，顯現(xiàn)出海內(nèi)外市場整體調(diào)整的背景下，外資的入市節(jié)奏顯現(xiàn)出微妙變化。不過，接受中國證券報記者采訪的外資機構(gòu)表示，雖然短期中國市場的波動有所增加，但中國經(jīng)濟的整體穩(wěn)定性高于其他大部分新興市場經(jīng)濟體，且估值優(yōu)勢明顯，A股市場的吸引力仍然較高。

北上資金進一步流出

作為A股今年以來為數(shù)不多的增量資金來源，外資的動態(tài)一直受到市場高度關(guān)注。Choice數(shù)據(jù)顯示，10月8日以來的幾個交易日，北上資金持續(xù)凈流出，其中8日、9日、10日分別流出97.16億元、30.80億元、16.12億元，共計流出144.08億元，一改前幾個月大舉凈流入的態(tài)勢。10月11日，在A股市場繼續(xù)大幅調(diào)整的情況下，北上資金進一步流出，滬股通、深股通分別流出22.49億元和13.83億元。

從北上資金賣出標(biāo)的來看，近幾個交易日其主要拋售的股票包括中國平安、海康威視、貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、中國石化、招商銀行、洋河股份、五糧液、上海機場等白馬藍籌股。

“短期內(nèi)的確有外資撤出風(fēng)險。由于美債收益率上升，海外資金會系統(tǒng)性減少全球股票配置，A股也很難例外。”匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超表示。不過，在他看來，這一輪美股調(diào)整對于A股影響不同于今年2月份，A股此前經(jīng)過大半年調(diào)整，風(fēng)險已經(jīng)釋放得比較充分。從中期來看，對于國內(nèi)經(jīng)濟和A股都是正面影響。美國經(jīng)濟見頂之后國內(nèi)匯率貶值壓力減輕，政策重心預(yù)計更加專注于國內(nèi)經(jīng)濟；長線資金也會更多地去選擇配置新興市場經(jīng)濟體的資產(chǎn)。

A股具備比較優(yōu)勢

一些外資機構(gòu)接受中國證券報記者采訪時強調(diào)，雖然市場負面情緒不可避免波及到A股，但與其他新興市場相比較，A股市場仍具備比較優(yōu)勢。從中長期來看，A股市場對于海外投資者而言，正從“選修課”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;必修課”，未來外資對A股配置的增加是大趨勢。

惠理基金表示，此前已認(rèn)知到在未來一段時間市場的主要風(fēng)險來源于海外政治與金融市場的不確定性，并在投資決策中對此風(fēng)險有所預(yù)期。10月以來，隨著海內(nèi)外各種環(huán)境的變化，市場波動有所增加。“然而我們也看到一些積極的變化，如降準(zhǔn)及國內(nèi)一系列穩(wěn)增長政策等。橫向比較而言，A股估值較低，但中國經(jīng)濟的整體穩(wěn)定性強于其他大部分新興市場經(jīng)濟體。目前A股整體的風(fēng)險溢價率已經(jīng)處于較高位置，與國內(nèi)其他大類資產(chǎn)相比，性價比亦具有吸引力。從企業(yè)運營的角度，優(yōu)秀的企業(yè)也正是在困難環(huán)境之中才會脫穎而出。A股里面不少企業(yè)能提供的現(xiàn)金流回報率，從目前來看非常有吸引力。”

富達國際投資總監(jiān)MedhaSamant表示，美國股市的拋售情況觸發(fā)市場恐慌情緒，讓人聯(lián)想到今年年初的市場波動。這次波動是符合市場預(yù)期的，類似的負面情緒或在短期內(nèi)蔓延至亞洲市場，全球經(jīng)濟增長放緩、強勢美元及保護主義將對貨幣、經(jīng)濟及財政表現(xiàn)較弱的新興市場產(chǎn)生更深遠影響。然而，相較于其他成熟市場，亞洲市場估值仍引人注目。中國股市估值處于較低水平，在亞洲是能提供最佳風(fēng)險回報的市場。重要的是，不斷攀升的消費增長將持續(xù)支持基本面。“我們的布局已反映對亞洲的偏好，仍在中國及部分東盟國家看到許多投資機會，主要是那些受惠于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟、消費、保險與醫(yī)療的高質(zhì)量企業(yè)。”