今年以來(lái)，A股結(jié)構(gòu)分化明顯，一些板塊出現(xiàn)大幅上漲，使得時(shí)隔21個(gè)月，終于再有分級(jí)基金觸發(fā)上折。而分級(jí)基金上折往往是大牛市才會(huì)有的情形。

招商基金今日公告，招商中證白酒指數(shù)分級(jí)基金（以下簡(jiǎn)稱招商白酒分級(jí)）昨日觸發(fā)向上不定期折算，即該分級(jí)基金母基金凈值達(dá)到了1.500元的折算閾值。該基金也成為2016年以來(lái)首只觸發(fā)上折的分級(jí)基金。而最近一只發(fā)生上折的基金是交銀國(guó)證新能源指數(shù)分級(jí)基金，觸發(fā)上折日期為2015年12月17日，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)正處于一波強(qiáng)勢(shì)反彈之中。

此次招商白酒分級(jí)觸發(fā)上折，得益于其所跟蹤的中證白酒指數(shù)這兩年來(lái)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。中證白酒指數(shù)昨日收盤(pán)點(diǎn)位為5109.43點(diǎn)，2016年以來(lái)，該指數(shù)的漲幅達(dá)72.32%，即使與2015年6月牛市高點(diǎn)時(shí)的3739.55點(diǎn)相比，也有36.63%的漲幅。

從單位凈值表現(xiàn)來(lái)看，招商中證白酒分級(jí)基金基礎(chǔ)份額2016年以來(lái)的累計(jì)單位凈值漲幅達(dá)70.36%，2015年底時(shí),該基金的單位凈值為0.869元。而在場(chǎng)內(nèi)上市的帶杠桿的B類份額即白酒B的凈值和價(jià)格漲幅則更為猛烈，漲幅分別為158.56%和152.25%。

而如果要從2016年年初最低點(diǎn)算起，白酒B二級(jí)市場(chǎng)的漲幅已經(jīng)超過(guò)了4倍。截至昨日收盤(pán)，白酒B的收盤(pán)價(jià)為2.018元，較2016年1月份底部的0.393元上漲413.49%，充分體現(xiàn)了杠桿的效應(yīng)。然而，在下跌過(guò)程中，尤其發(fā)生下折的分級(jí)B，投資者的損失也比較大，這正是分級(jí)基金B(yǎng)份額杠桿的雙刃劍效應(yīng)。

招商基金提醒，白酒B份額表現(xiàn)為高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，折算后其杠桿倍數(shù)將大幅提升，由目前的約1.5倍杠桿恢復(fù)到初始的2倍杠桿水平。相應(yīng)的，白酒B的基金份額參考凈值隨市場(chǎng)漲跌而增長(zhǎng)或者下降的幅度也會(huì)增加。

在此次招商白酒分級(jí)觸發(fā)上折之前，分級(jí)基金的最近一次上折還要追溯到2015年四季度市場(chǎng)反彈時(shí)。當(dāng)時(shí)，有4只分級(jí)B發(fā)生上折，包括鵬華中證國(guó)防指數(shù)分級(jí)、招商中證全指證券公司指數(shù)分級(jí)、鵬華傳媒分級(jí)以及交銀國(guó)證新能源指數(shù)分級(jí)，其中最后一只上折，也就是距今最近一次的是交銀國(guó)證新能源指數(shù)分級(jí)，觸發(fā)上折的日期為2015年12月17日。

實(shí)際上，2016年以來(lái)，市場(chǎng)震蕩分化，分級(jí)基金下折發(fā)生的更多。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2016年以來(lái)，共有26只分級(jí)B發(fā)生下折，最近的一只下折是今年7月的一只傳媒分級(jí)基金。

除了剛剛觸發(fā)上折的招商白酒分級(jí)之外，受益于今年以來(lái)上證50指數(shù)的上漲，國(guó)金50分級(jí)也已距離上折較近，只要母基金凈值再漲約6％便會(huì)觸發(fā)上折。國(guó)金50分級(jí)能否接棒招商白酒分級(jí)觸發(fā)上折，還要看金融股的臉色。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 記者：劉明