每經編輯｜王海慜    

每經記者 王海慜 每經編輯 何建川

近期，多家機構關注火電板塊以及航空板塊。對于火電板塊，主要看好理由在于供給側結構性改革以及煤價下跌對火電形成利好。對于航空板塊，機構主要關注點在于基本面存在改善預期，理由包括國際油價下行、航空市場需求提升。

港股火電板塊大幅上漲

每經投資寶（微信號：mjtzb2）《股海淘金》曾在5月4日、5月15日對火電基本面改善做了追蹤報道，近期多家主流券商持續(xù)關注火電行業(yè)。

5月29日，港股市場的火電公司再度大幅上漲，華能國際（00902.HK）、華潤電力（00836.HK）漲幅均超5%，大唐發(fā)電（00991.HK）上漲3.58%，其中自5月9日以來，大唐發(fā)電在港股市場累計上漲29.02%。

申萬認為，煤價下行，電價回升，以及供給側結構性改革預期對煤電企業(yè)的盈利能力起到積極作用。受電力供給側結構性改革影響，今年1-4月，全國新增火電1169萬kW，較上年同期少投產1023萬kW，2016年全年新增火電裝機4836萬kW，預計今年新增裝機容量同比將明顯減少。

煤炭行業(yè)龍頭神華集團日前宣布將5500大卡動力煤6月的年度長協定價為558元/噸，下調21元，月度長協定價為570元/噸，下調60元。申萬表示，預計今年4月以來電煤價格的持續(xù)下行將于5月起在報表中體現出燃料成本的下降，煤電企業(yè)的燃料成本壓力將在二季度明顯得到減輕。

上周，由于上游拋售影響傳導至港口地區(qū)，導致港口地區(qū)煤價跌幅較大。對此，申萬指出，當前煤炭供給處于偏寬松狀態(tài)，因此煤價將會繼續(xù)下跌，在“迎峰度夏”的背景下，下游對煤炭的采購積極性會較前期有所增加，但是短期無法扭轉供需格局。

今年火電行業(yè)的供給側結構性改革一度引發(fā)市場關注。今年的政府工作報告中提出，今年要淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上。相比供給側結構性改革的傳統(tǒng)領域煤炭、鋼鐵，電力行業(yè)是供給側結構性改革的新領域，另外在今年深化混合所有制改革的七大領域中，電力行業(yè)排在七大領域之首。大唐發(fā)電（601991）是五大發(fā)電集團之一。

航空板塊存基本面改善預期

每經投資寶（微信號：mjtzb2）《股海淘金》5月7日曾報道，機構開始關注航空板塊基本面好轉。當時有機構認為航空板塊的投資邏輯有：美元兌人民幣企穩(wěn)，疊加航空公司已主動降低美元負債比例，同時進入2016年四季度，國內航空需求就開始回暖，國內國際航線需求增速均有所提升。一季度后，基建周期開始將帶動商務出行需求增加，航空商務需求預計回暖，國內需求有超預期可能。

國內幾大航空公司此前就一季度經營情況做的解讀顯示，無論從票價還是客座率來看，今年一季度國內航空市場需求提升，國際航線方面表現有所欠缺。某大型航空公司還表示，從需求端來看，三季度屬于旺季，需求趨勢較好，17年第三季度行業(yè)需求有望延續(xù)去年四季度以來的回升態(tài)勢；由于行業(yè)需求大于供給，客座率提升將是大概率。

最近無論是匯率還是油價都出現利好航空業(yè)的因素。5月25日，受OPEC減產協議低于市場預期影響，國際油價大跌。東北證券指出，未來油價對航空板塊業(yè)績影響有望環(huán)比改善，今年一季度油價同比增長較多，使航空企業(yè)一季度業(yè)績大幅下滑，考慮到2016年二季度到四季度油價基數將逐步提升，如果今年內所剩的幾個季度內油價保持穩(wěn)定，油價對航企的業(yè)績影響將大幅改善。

來自中航信的數據顯示，受益于行業(yè)供需關系持續(xù)改善，機票價格已經連續(xù)多周維持同比提升。長江證券指出，供需基本面的邊際改善是2017年航空板塊的新增超預期因素，另外考慮到油價的基數效應，航空業(yè)在2017年很可能出現業(yè)績同比增速前低后高的走勢。據了解，國內航空公司中國內航線占比最高的公司為南方航空（600029），公司有望受益于國內航線需求的好轉。