建議：欺詐者禁入

相較于第三方支付、P2P的發(fā)展，股權(quán)眾籌的發(fā)展尚在初期。“股權(quán)眾籌發(fā)展時(shí)間并不長(zhǎng)，如果說(shuō)行業(yè)里面已經(jīng)很混亂，有很多違紀(jì)、欺騙人的現(xiàn)象，這個(gè)時(shí)候強(qiáng)調(diào)規(guī)范就很有意義。但目前股權(quán)眾籌處于早期發(fā)展階段，所以我作為業(yè)內(nèi)人士呼吁，希望出臺(tái)更多引導(dǎo)或幫助性的政策。”謝宏中說(shuō)。

朱鵬煒表示，監(jiān)管思路無(wú)非是想保護(hù)投資人，但設(shè)置門檻太高會(huì)使得大部分投資人都參與不進(jìn)來(lái)，建議設(shè)立一個(gè)負(fù)面清單，就是說(shuō)眾籌融資者如果欺騙了投資人，應(yīng)該采取行業(yè)禁入制度。這個(gè)在資本市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則里有，但在眾籌行業(yè)還沒(méi)有采用。

金杜律師事務(wù)所合伙人張寧表示，目前股權(quán)眾籌還沒(méi)有形成既定的模式，要監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)規(guī)則確實(shí)有點(diǎn)早，他呼吁管理辦法可以適當(dāng)再延緩一些，先通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì)推進(jìn)股權(quán)眾籌的自律，建立一些良好的市場(chǎng)操作管理。即類似北京在P2P方面的作法，成立了行業(yè)自律協(xié)會(huì)。

未來(lái)：證券法修訂或?yàn)?/p>

股權(quán)眾籌留下空間

張寧認(rèn)為，從這個(gè)征求意見(jiàn)稿可以看出，監(jiān)管層自身也很糾結(jié)。實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)包括眾籌的市場(chǎng)實(shí)踐，已經(jīng)大大地超越了現(xiàn)有的法律框架給出的空間。

全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈早前曾對(duì)媒體表示，網(wǎng)絡(luò)借貸和眾籌會(huì)有廣闊的發(fā)展前景，希望在本次《證券法》修訂當(dāng)中，能給股權(quán)眾籌留下一定的法律空間。

“監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定辦法時(shí)，首先要確定股權(quán)眾籌是公募還是私募，現(xiàn)在的定位是私募，因?yàn)樗侥己米霰O(jiān)管。但坦白講，眾籌應(yīng)該更多往公募上靠。”張寧說(shuō)。

現(xiàn)場(chǎng)一位與會(huì)人士透露，今年5月份中證協(xié)在內(nèi)部征求意見(jiàn)時(shí)曾提出，要針對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的投資人設(shè)立單獨(dú)一條規(guī)定，即個(gè)人投資上限1.5萬(wàn)元，這樣更多人都能參與，虧了也不心疼。“但是后面的征求意見(jiàn)稿把這條砍了，只面對(duì)有錢人。”該人士說(shuō)。

“從互聯(lián)網(wǎng)眾籌的角度來(lái)講，第一個(gè)特性就是強(qiáng)調(diào)小額、分散，因?yàn)槠淙ブ薪榛墓δ?，使得這種小額分散的投資是可行的；第二是信息的充分披露，可以借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)去建設(shè)信息披露的整套規(guī)則。比如前期項(xiàng)目的推介，項(xiàng)目路演，甚至利用粉絲的力量讓大家對(duì)這個(gè)項(xiàng)目看得更透一些。同時(shí)在協(xié)會(huì)的網(wǎng)站做持續(xù)的信息披露和大數(shù)據(jù)的追蹤。這就會(huì)使得股權(quán)眾籌不必像傳統(tǒng)的證券發(fā)行那樣，需要大量的手段去保護(hù)投資人。”張寧說(shuō)。