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746家公司存貨高達(dá)1.96萬億元成吞噬利潤黑洞

證券日?qǐng)?bào) 2014-03-27 09:22:45

 

在已公布2013年年報(bào)的上市公司中,有592家計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,合計(jì)高達(dá)208.3億元

 

隨著上市公司2013年年報(bào)披露進(jìn)入高峰期,上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)中隱藏的一些問題也逐漸浮出水面。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì),截至3月26日,在具有可比數(shù)據(jù)的746家A股上市公司2013年的存貨總量約為1.96萬億元,而上年同期的這一數(shù)字約為1.73萬億元,同比大增13.3%。

產(chǎn)能過剩行業(yè)成重災(zāi)區(qū)

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在746家上市公司中,42家上市公司存貨同比增幅超過100%以上。其中,存貨增長最快的當(dāng)屬順網(wǎng)科技(300113)和深高速(600548),分別同比增長了114.84倍和114.78倍。順網(wǎng)科技截至2013年報(bào)告期末的庫存主要為庫存商品,金額為301.49萬元,而公司上年的庫存金額僅為2.6萬元。深高速的庫存則一下從2012年的298萬元飆升到了3.45億元,而查詢公司的存貨明細(xì)可以發(fā)現(xiàn),這些多出來的庫存主要是擬開發(fā)的土地,金額高達(dá)3.42億元。

同時(shí),細(xì)究庫存大幅增長的上市公司所屬的行業(yè)可以發(fā)現(xiàn),一些需求疲軟、產(chǎn)能過剩的行業(yè)可謂是“重災(zāi)區(qū)”,最典型的例子就是有色金屬行業(yè)和鋼鐵行業(yè)。如銀泰資源(000975)2012年的存貨金額為447.83萬元,而2013年漲至7837.7萬元,增長了16.5倍。中鎢高新(000657)的存貨則更是暴增29.3億元,同比增長了16.2倍。該公司的存貨明細(xì)顯示,截至報(bào)告期末,公司的存貨商品為13.7億元,原材料為8.2億元,在產(chǎn)品為8.7億元,周轉(zhuǎn)材料為4264.8萬元,另外還有其他庫存2430萬元。另外,安陽鋼鐵(600569)、八一鋼鐵(600581)和杭鋼股份(600126)的存貨分別同比大增74%、29%和25%。

這也意味著這些行業(yè)未來面臨著巨大的去庫存壓力,并將進(jìn)一步影響到企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。

存貨高企吞噬利潤

事實(shí)上,高企的存貨已經(jīng)成為吞噬上市公司利潤的重要原因。拿中鎢高新來說,該公司去年10月份曾預(yù)告全年將實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約2.5億元,但隨后今年1月份,公司表示,公司預(yù)計(jì)2013年度歸屬于母公司所有者的凈利潤較上述預(yù)測(cè)數(shù)減少30%-40%。年報(bào)顯示,公司最終實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.58億元。

至于為何業(yè)績預(yù)測(cè)出現(xiàn)如此之大的偏差,正是高價(jià)庫存惹得禍。

據(jù)了解,硬質(zhì)合金產(chǎn)品贏利能力與硬質(zhì)合金原料價(jià)格的波動(dòng)相關(guān)性十分顯著。硬質(zhì)合金原料價(jià)格下降,硬質(zhì)合金銷售價(jià)格緊隨原料價(jià)格下降,而由于硬質(zhì)合金生產(chǎn)周期相對(duì)較長,在線原料庫存較大,企業(yè)需要消化高價(jià)位原料,造成盈利下降。

中鎢高新的主要原材料鎢精礦及APT的價(jià)格在四季度出現(xiàn)持續(xù)下跌,盈利預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)是鎢精礦每噸13.5萬元,APT每噸21.7萬元,而2013年四季度鎢精礦的平均價(jià)格為12.47萬元/噸,2013年四季度APT的平均價(jià)格為18.35萬元/噸,與之前盈利預(yù)測(cè)采用的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)相比發(fā)生了較大變化。而公司硬質(zhì)合金生產(chǎn)流程較長,在線產(chǎn)品庫存占用較高,公司下屬各子公司2013年硬質(zhì)合金平均在線產(chǎn)品為1200噸左右,四季度因主要原料價(jià)格下降,造成在線高價(jià)位原料急需消化,盈利空間受到擠壓,導(dǎo)致四季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)進(jìn)度受到嚴(yán)重影響。

另外,隨著存貨增加,不少上市公司的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)亦上升,存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提成為上市公司業(yè)績下滑的重要原因之一。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),在已公布2013年年報(bào)的上市公司中,有592家計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,合計(jì)高達(dá)208.3億元。

如金豐投資(600606)日前發(fā)布的2013年年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.9億元,同比增長102.7%;歸屬上市公司股東凈利潤6963.1萬元,同比下降33.7%。而公司增收不增利的最大原因之一,是其對(duì)無錫漁港路項(xiàng)目計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3675.2萬元。這導(dǎo)致當(dāng)年金豐投資存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3714.4萬元,同比增加6667%。

編者按:國內(nèi)企業(yè)的庫存數(shù)字一直是行業(yè)景氣與否的重要參考數(shù)據(jù)。從2008年起,上市公司的庫存就一直處于上升態(tài)勢(shì),2013年底僅700多家上市公司存貨便近2萬億元。其實(shí),對(duì)于大多數(shù)中國企業(yè)而言,在過去的七八年中就經(jīng)歷了這樣一個(gè)過程:迅速形成巨大庫存而后又不得不踏上廣義去庫存化的漫漫長路,如何消化產(chǎn)能將是一個(gè)長期的議題。 

責(zé)編 何劍嶺

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