首批小股票上市有利于再度激發(fā)市場的活力：一是首輪上市股票質(zhì)地較優(yōu)良、財務(wù)數(shù)據(jù)多次審核；二是本輪IPO暫停一年多，投資者對新股投資熱情很高；三是度過年關(guān)資金緊張，“春季躁動”行情或啟動。預(yù)計市場的回調(diào)風(fēng)險可能在2季度初期。一是炒新熱情逐漸退卻，新股供給量逐漸放大；二是利率市場化推進(jìn)，無風(fēng)險利率面臨上升風(fēng)險；三是防控債務(wù)風(fēng)險，局部領(lǐng)域的信用風(fēng)險事件可能展露苗頭。

新股發(fā)行申購加劇資金面的波動。普遍預(yù)計2014年將有300多只新股發(fā)行上市，打新資金從短期貨幣理財產(chǎn)品中出來，新股申購凍結(jié)資金，然后解凍，再流回短期貨幣理財產(chǎn)品，這無疑會加劇資金面的波動。從2009年創(chuàng)業(yè)板開閘之后市場的表現(xiàn)來看，資金價格的波動率從4%的低位飆升至20-60%。

凍結(jié)資金規(guī)模測算：如果根據(jù)上一輪IPO期間的數(shù)據(jù)來測算，主板股票募集資金中值為20億元，網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金1000多億元/只。中小板和創(chuàng)業(yè)板募集資金中值為6億元，網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金為1200多億元/只。若1月份首批發(fā)行50多家股票，且均勻分布，那么每周至少需要發(fā)行2只主板股票、5只中小板股票和8只創(chuàng)業(yè)板股票。由此測算，每周需要凍結(jié)的資金規(guī)模為10000億元左右。如果根據(jù)2012年5月份之后的數(shù)據(jù)，假定1月份首批發(fā)行50多家股票，且均勻分布，那么每周至少需要發(fā)行2只主板股票、5只中小板股票和8只創(chuàng)業(yè)板股票。預(yù)計每周需要凍結(jié)的資金規(guī)模至少為5000億元。

新股的供給壓力在明年2-3季度。1季度發(fā)行量主要在1月份，2-3月份相對較少。1月31日之后的沒有取得發(fā)行批文的公司，需要補充2013年的財務(wù)資料，新股供給暫時回落。在已經(jīng)過會的83家公司中，由于個別主承銷商投行業(yè)務(wù)暫時凍結(jié)，它們主承的公司預(yù)計在2月份開始陸續(xù)補充財務(wù)數(shù)據(jù)，取得批文；預(yù)計2-3季度新股供給量加大。根據(jù)新股改革意見，證監(jiān)會資受理證券發(fā)行申請文件之日起三個月內(nèi)，將依據(jù)法定條件和程序作出最終的決定。這意味著760多家公司將面臨同樣的審核周期，在審的公司會加快進(jìn)度準(zhǔn)備財務(wù)資料，與新申請的企業(yè)搶跑發(fā)行時點。

新股交易策略建議：機(jī)構(gòu)投資者積極參與IPO初期的新股申購及上市后的投資；不必一味選擇“首日賣出”的傳統(tǒng)交易策略；通過融券或者利用滬深300股指期貨對沖初始流通市值的下跌風(fēng)險；此外，在市場利率沖高時，可擇機(jī)增加協(xié)議存款或者逆回購交易比例。