每經(jīng)記者蒙湘林 在昨日舉行的財(cái)經(jīng)年會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼做了自上任以來的首次對(duì)外演講。令市場(chǎng)欣喜的是，肖鋼的發(fā)言多次提及市場(chǎng)化改革的具體問題，其中對(duì)當(dāng)下熱議的股票發(fā)行注冊(cè)制，他明確表示要以信息披露為中心，多層次推進(jìn)市場(chǎng)化改革。 部分接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的政策專家、券商投行人士和律師都表示，信息披露本身就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主要原則，注冊(cè)制不是單純地放開監(jiān)管，而是有針對(duì)性的監(jiān)管，未來的監(jiān)管重點(diǎn)將逐步移至二級(jí)市場(chǎng)等后端領(lǐng)域。 肖鋼：注冊(cè)制以信披為中心 肖鋼在上述演講中明確表示，股票發(fā)行注冊(cè)制度的基本特點(diǎn)是股票發(fā)行以信息披露為中心，證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行人信息披露的全面性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性進(jìn)行審核，不對(duì)投資價(jià)值和盈利能力做判斷。不能把注冊(cè)制簡(jiǎn)單理解為登記，也不意味著證監(jiān)會(huì)職責(zé)放松。 肖鋼還表示，推出注冊(cè)制需要修改證券法，需要市場(chǎng)參與主體責(zé)任明確，要培養(yǎng)專業(yè)能力，還要有司法制度，特別是民事賠償?shù)姆矫?，不建立一套體制則注冊(cè)制改革很難推進(jìn)。這是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。 值得一提的是，肖鋼提出了資本市場(chǎng)有“五指理論”：大拇指是投資者，食指是券商及其他中介機(jī)構(gòu)，中指是媒體，無名指是上市公司，小指是證監(jiān)會(huì)。證監(jiān)會(huì)要由過去的審批者轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲谋O(jiān)管者。 對(duì)于推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開放的問題，肖鋼明確表示，這并不意味現(xiàn)在就要開放國(guó)際板，一方面證監(jiān)會(huì)確實(shí)沒有對(duì)此研究，另一方面目前打開國(guó)際板的條件也不成熟。十年前引進(jìn)了QFII，后來是RQFII，現(xiàn)在二者占流通市值不到2%，今后要通過引進(jìn)來走出去進(jìn)一步擴(kuò)大開放。 業(yè)內(nèi)人士：監(jiān)管重心將后移 武漢科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，肖主席的表態(tài)無疑是對(duì)于當(dāng)下全面深化改革的一次呼應(yīng)，注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)信息披露表明監(jiān)管層正在決心轉(zhuǎn)變職能角色，由審批者向監(jiān)督者轉(zhuǎn)變。另外，注冊(cè)制的施行將有利于監(jiān)管前端的放松，IPO不再是稀缺資源，有利于二級(jí)市場(chǎng)的投資凈化，而未來證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管重心也將集中在后端控制，比如打擊內(nèi)幕交易和投資者保護(hù)等。 對(duì)國(guó)際板暫不開放的問題，董登新表示認(rèn)同，他認(rèn)為當(dāng)前A股市場(chǎng)完全不具備市場(chǎng)化的要素，特別是股票發(fā)行和市場(chǎng)監(jiān)管方面，行政色彩還很濃重，無法與國(guó)際接軌，一旦盲目放開，或會(huì)導(dǎo)致包括投資者、中介機(jī)構(gòu)在內(nèi)的國(guó)內(nèi)主體遭受損失。 廣發(fā)證券投行部一位投行經(jīng)理則表示：“注冊(cè)制對(duì)券商來說，最大意義在于改變了過去僵化的審批體制，新股被爆炒的可能性下降，發(fā)行人和投資方將更加注重券商的銷售和定價(jià)能力。不過，注冊(cè)制要落到實(shí)處還要看各地監(jiān)管部門的執(zhí)行力，若還保留以往不必要的審批程序，那注冊(cè)制或很難贏得市場(chǎng)認(rèn)可?！? 成都豪業(yè)資本董事長(zhǎng)對(duì)此認(rèn)為，注冊(cè)制不是像網(wǎng)絡(luò)注冊(cè)那樣進(jìn)行發(fā)行，而是淡化了對(duì)盈利能力的要求，但其他方面仍要監(jiān)管，特別是信息披露的要求將更加自覺和透明。同時(shí)，監(jiān)管重心的逐步后移，有利于廣大的私募基金更加直接有效地去篩選投資標(biāo)的，減少投資的波動(dòng)性，也利于價(jià)值市場(chǎng)的形成。 “肖主席的五指觀點(diǎn)其實(shí)就是注冊(cè)制施行后，對(duì)市場(chǎng)各方更加嚴(yán)格的要求。對(duì)律師來說，不再只做上市文件，而是真正被賦予盡職的義務(wù)，即權(quán)利與義務(wù)相一致，一方面仍需對(duì)審核后所出具的所有法律文書負(fù)有連帶責(zé)任；另一方面在上市擴(kuò)容后，需對(duì)上市公司的文件進(jìn)行調(diào)查的義務(wù)。”上海東方劍橋律師事務(wù)所律師吳立駿對(duì)記者表示。