每經編輯｜每經記者 石磊 楊可瞻    

每經記者 石磊 楊可瞻

沖銷版QE有望6月推出

NBD：意大利總理蒙蒂近期曾表示歐元區(qū)債務危機在貨幣寬松后幾乎結束，但大家注意到 “歐豬五國”經濟缺乏增長活力。就你看來，這些國家中誰會是下一個 “麻煩制造者”？

DerekShim：我相信西班牙也許是歐洲未來的麻煩制造者。最近市場懷疑西班牙沒有能力阻止失業(yè)率進一步上漲并達成 “三駕馬車”

（指歐洲央行、歐盟以及國際貨幣基金阻止，編者注）規(guī)定的減赤目標，西班牙的10年期國債收益率有所上漲。市場對歐洲財政問題的擔憂似乎已從此前的希臘轉至西班牙。

NBD：美國經濟在寬松預期消失之后有可能疲軟，市場對此非常擔心。美聯(lián)儲部分鴿派也許會尋求新一輪的量化寬松。在你看來，QE3的或OT2是否將放在美聯(lián)儲的桌面上？如果有新一輪寬松，可能會在何時？

DerekShim：隨著美聯(lián)儲扭曲操作的終結，后繼政策的缺位不太可能立即打擊經濟和股票市場。目前，美國經濟以適度的步伐持續(xù)復蘇，但通脹處于較高水平，這讓更多的量化寬松措施推出較為困難。不過，沖銷版的QE可以在維持現(xiàn)有的經濟復蘇趨勢的同時，防止過度注入流動性并穩(wěn)定現(xiàn)有收益。我相信沖銷版QE將會在4月的聯(lián)儲會議上討論，并很有可能在六月扭曲操作結束時宣布。至于金融市場（包括股票市場），沖銷版的QE3不可能提供強勁的發(fā)展勢頭，但可以確保美國經濟復蘇持續(xù)。

黃金10年已接近結束

NBD：一些機構投資者認為，黃金的十年牛市已經接近尾聲，而未來影響金價回調的重要因素是中東局勢緩解、美國和中國經濟走強。您同意這種見解嗎？

DerekShim：我認同黃金的十年牛市接近尾聲。盡管金價有可能在年底或明年上半年有可能繼續(xù)走高，但是由于美國經濟正蓄勢待發(fā)，大宗商品保證金監(jiān)管規(guī)定加強，大宗商品尤其是金價的漲幅會受到限制。

NBD：國際油價會在未來繼續(xù)走高嗎？油價會否受到頁巖氣開發(fā)的影響？

DerekShim：在我看來，伊朗和美國之間的沖突還沒走上絕路，考慮到全球原油儲備很高，OPEC成員國和非OPEC產油國有增大原油產出的空間，油價進一步飆升的可能性有限。而對于頁巖氣的發(fā)展，我認為雖然頁巖氣開采極有可能會阻礙油價的進一步上漲，但對油價的打壓作用微乎其微。

中國將在4月降準

NBD：股市反彈是最近幾個月的主旋律。市場爭論是否該從收益率較低的債券市場移入高收益的股票市場。你建議目前購買股票還是債券？

DerekShim：根據(jù)市場共識，全球經濟將在今年2季度恢復上漲勢頭。其中，美國經濟會走強，中國會觸底反彈，而歐洲則有可能獲得額外增長。基于以上原因，我建議投資者將更多的投資權重轉向股票等風險資產。

NBD：美元指數(shù)在最近三個月走勢震蕩，美元兌日元未來走勢何去何從？

DerekShim：從歷史上看，日本央行的行動往往沒有產生較大的貨幣導向影響，考慮到日本低息和日本本國跨國公司四月寄匯回國，日元進一步貶值應該有限。

NBD：中國A股今年漲幅僅為3%，似乎每個人都擔心中國奇跡會終結，您如何看待未來的A股市場？

DerekShim：市場擔心中國硬著陸。由于新增訂單數(shù)量降低和國內需求疲軟，中國經濟增長勢頭在2012年一季度溫和放緩。我們認為這樣的放緩會導致中國政府承諾放寬貨幣政策。中國政府正在采取措施刺激消費，預期下一次存款準備金率下調將在本月。

DerekShim

畢業(yè)于伊利諾伊大學厄巴納－香檳分校，擁有經濟學和企業(yè)管理學位，目前在首爾韓國第一大金融 集 團——韓國友利金融控股公司（WooriFinanceHoldings）旗下經紀公司韓國友利投資證券(WooriInvestment&Securities)任宏觀經濟學家。